Nouveau feu d’artifice boursier en Chine

Il semble que septembre 2024 soit en passe de briser la malédiction qui frappe habituellement ce mois-ci les Bourses. Historiquement, septembre est le mois le moins prospère en termes de rendements, une tendance observée au cours des 120 dernières années. La mélancolie post-été pourrait en être la cause. Les quatre années précédentes ont été particulièrement désastreuses, avec des baisses notables de l’indice MSCI World : -4,5% en septembre 2023, -9,5% en septembre 2022, -4,3% en septembre 2021 et -3,6% en septembre 2020. Cependant, avec une hausse de +1,8% à l’aube du dernier jour de bourse de septembre 2024, tout porte à croire que nous nous épargnerons une cinquième année désastreuse. À moins bien sûr qu’un événement cataclysmique ne survienne, comme une guerre au Moyen-Orient, la montée de techno-dictateurs ou l’assassinat d’un candidat à l’élection présidentielle américaine. Mais heureusement, tout cela n’est que fiction. Je suis d’autant plus confiant que le 30 septembre, c’est Saint-Jérôme. Qui oserait gâcher la fête de Jerome Powell, canonisé par Wall Street il y a quelques jours après le miracle de la double baisse des taux directeurs ?

Les Bourses ont profité de la semaine précédente pour effacer un début de mois très compliqué, mais les gains ont été très disparates. Par ordre décroissant, il faut commencer par évoquer la Chine, où l’indice MSCI China a bondi de 17% en cinq séances. Pékin a enfin sorti l’artillerie lourde pour relancer sa croissance. La multiplication des mesures a convaincu les investisseurs que cette fois c’était la bonne. La hausse est brutale, sans doute excessive, mais elle illustre bien la force des attentes après trois années de pénurie boursière en Chine : entre le plus haut de mars 2021 et le plus bas du début du mois, les actions chinoises ont perdu en moyenne 50 % de leur valeur. leur valeur. L’Europe a pris le train en marche : le rebond des valeurs surexposées à la Chine ou à la croissance mondiale (luxe, automobile, industrie) a fait décoller les indices, notamment le DAX allemand et le CAC40 français qui gagnent 4%. . Au final, c’est le marché américain qui a fait preuve du plus grand calme face aux multiples annonces chinoises : le S&P 500 n’a progressé que de 0,6% et le Nasdaq 100 de 1,1%. C’est presque rassurant.

Ce matin, les actions chinoises continuent de rattraper leur retard de manière toujours aussi spectaculaire. Les gains du CSI300 dépassent 6 % au moment de la rédaction. L’indice de Shanghai et de Shenzhen est dopé par l’annonce de l’assouplissement des règles d’accès à la propriété et de la réduction du coût des prêts immobiliers existants. Ce sont des relais concrets des nouvelles directives du pouvoir central. Le double effet Xi Cool en quelque sorte. Et tant pis si les indicateurs PMI publiés hier soir étaient encore faibles : les effets des annonces portent leurs fruits. L’euphorie est sans doute accentuée par le Semaine d’or qui commence demain en Chine (semaine de fête nationale) : tout le monde veut sauter dans le train avant la trêve !

Il reste encore une tache sombre ce matin sur les bourses : le Japon. Tokyo chute de plus de 3% après la victoire de Shigeru Ishiba dans la course à la direction du parti au pouvoir. Probablement futur Premier ministre, il se présenterait comme partisan de la hausse des taux, contrairement à son rival malheureux, Sanae Takaichi. Les augmentations de taux impliquent un yen plus fort, synonyme de moins de compétitivité à l’exportation pour cette grande économie tournée vers l’extérieur. Ce qui signifie moins de profits pour les sociétés cotées japonaises. Ce repli est néanmoins à relativiser puisque le Nikkei 225 a gagné près de 6% la semaine dernière.

Voici l’information que l’on retrouve au centre de l’actualité politique et financière ce matin :

• L’armée israélienne a tué Hassan Nasrallah, le chef du Hezbollah, ainsi que plusieurs hauts dirigeants de l’organisation en frappant son quartier général. Une nouvelle frappe au cœur de Beyrouth a tué les dirigeants du FPLP.
• Le dollar a atteint son plus bas niveau depuis 14 mois face à un panier de devises représenté par le Dollar Index.
• Volkswagen a encore abaissé ses prévisions annuelles vendredi, quelques heures après Forvia. Stellantis a abaissé ses objectifs ce matin. Le rebond de l’automobile la semaine dernière n’est encore qu’un camouflage.
• L’extrême droite remporte les élections législatives en Autriche.
• Le nouveau gouvernement français envisage d’augmenter les impôts des grandes entreprises pour lutter contre le déficit. L’ancienne équipe en place s’offusque et donne des conseils de gestion, ce qui laisse songeur.
• L’ouragan Hélène frappe les États-Unis avec un lourd bilan : plus de 90 morts, notamment en Caroline du Nord.
• Agenda : le programme de la semaine est chargé au niveau macroéconomique. En Europe, les regards se tournent vers les premières estimations d’inflation pour septembre, dès lundi en Allemagne et mardi pour la zone euro. Aux Etats-Unis, les choses démarrent fort avec un discours du président de la Fed, Jerome Powell, lundi (ndlr : la semaine dernière, il a sciemment évité de parler de politique monétaire lors d’un discours public, peut-être encore). est-ce que ça vaut le coup ?). Mardi, place à l’enquête JOLTS sur les offres d’emploi et l’ISM manufacturier. La journée de mercredi sera occupée par l’enquête emploi ADP et jeudi par l’étude Challenger, les inscriptions hebdomadaires au chômage, l’ISM & PMI des services. Enfin, les chiffres mensuels de l’emploi du mois de septembre sont attendus vendredi.
• Côté affaires, pas grand chose à se mettre sous la dent avant les premiers résultats du troisième trimestre dans deux semaines. On peut encore citer Nike (dont l’exercice débute le 1er juin), qui publie ses résultats du premier trimestre fiscal 2024/2025, première annonce officielle depuis le départ du PDG il y a quinze jours.

Le voyage en Asie Pacifique montre donc ce matin une baisse de 4,8% (!) pour le Nikkei 225 japonais, pour un gain de 6,9% (!) pour le CSI300 chinois. Cela représente une différence de performances de 11,7 % sur une session (!). Hong Kong prend 2,9% et Sydney 0,5%. L’Australie bénéficie de l’essor de ses sociétés minières : si la Chine se réveille, la demande de matières premières va s’accélérer. En revanche, l’euphorie chinoise ne s’installe pas vraiment en Corée du Sud (-1,3%) et en Inde (-0,8%). Les indicateurs avancés européens sont hésitants avec un biais baissier.

Les faits saillants économiques du jour

L’Allemagne annoncera à 14h00 son estimation d’inflation pour septembre, tandis que les Etats-Unis publieront l’indice PMI de Chicago (15h45). Tout l’ordre du jour ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Aperam : Jefferies commence à surveiller l’achat avec un objectif de cours de 35 EUR.
• Comet Holding : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 450 à 400 CHF.
• Depuis Ieteren : ING Bank maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 274 à 196 EUR.
• Energean : Jefferies passe de l’achat à la conservation avec un objectif de cours réduit de 1350 GBX à 1000 GBX.
• Forvia (Ex-Faurecia) : Barclays maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours ramené de 20 à 16 EUR. BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours ramené de 16 à 14 EUR. HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours ramené de 17 à 13 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 18 à 15 EUR.
• Geberit : Morgan Stanley maintient sa recommandation de sous-pondération et relève l’objectif de cours de 420 à 421 CHF.
• Keywords Studios : Cantor Fitzgerald abaisse sa recommandation de surpondération à neutre avec un objectif de cours de 2 450 GBX.
• Outokumpu : Jefferies commence à surveiller l’achat avec un objectif de cours de 4,50 EUR.
• Porsche Automobil Holding : Stifel abaisse sa recommandation d’achat à conserver et réduit l’objectif de cours de 69 EUR à 45 EUR.
• SGS : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours ramené de 83 à 81 CHF.
• SIF Holding : ING Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 12 EUR à 20,50 EUR.
• Sika : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 309 à 324 CHF.
• Straumann Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de sous-pondération avec un objectif de cours relevé de 113 à 120 CHF.
• Temenos : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 58 à 56 CHF.
• Ubisoft : Cantor Fitzgerald maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours ramené de 17,60 à 11,50 EUR.
• Worldline : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours ramené de 9,70 à 7 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• Stellantis revoit à la baisse ses objectifs et perspectives pour 2024.
• Vivendi couvre sa dette obligataire avant son éventuelle scission.
• Le Dupixent de Sanofi est le premier médicament approuvé aux États-Unis pour le traitement de la BPCO.
• Equasens anticipe une reprise de la croissance de son chiffre d’affaires au second semestre, après un premier semestre difficile.
• Les actionnaires et créanciers d’Atos approuvent le plan de sauvegarde.
• Carmat a levé 10,3 M€ à 1,60 EUR, ce qui lui permet de se financer jusqu’à début 2025.
• Valerio Therapeutics (anciennement Onxeo) acquiert Emglev Therapeutics.
• Geneuro obtient une suspension de 4 mois en Suisse, pour trouver les moyens d’assurer la continuité de ses activités.
• Les principales publications du jour : DLSI, NFL Biosciences, Precia, Waga Energy… La suite ici.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• Volvo Car, Uber, Rivian et Iberdrola soutiennent les projets de l’UE visant à interdire les moteurs à combustion d’ici 2035.
• Le PDG d’UniCredit a participé à une réunion vidéo avec Commerzbank, selon plusieurs sources.
• Volkswagen abaisse (encore) ses perspectives pour 2024 en raison d’un affaiblissement de la demande. Porsche Automobil Holding
• Boohoo envisage une scission de l’entreprise ou une vente partielle.
• ThyssenKrupp prévoit des suppressions d’emplois pour accroître sa rentabilité.
• Haleon augmente sa participation dans sa coentreprise avec Tianjin Pharmaceutical à 88 %.
• Baywa obtient un financement supplémentaire de 558 millions de dollars pour sa restructuration.
• Formycon obtient l’approbation américaine pour un traitement biosimilaire contre la maladie de Crohn.
• Les principales publications du jour : Kion, Playtech…

D’Amérique du Nord

• La Chine a demandé à ses entreprises d’éviter d’utiliser les puces Nvidia.
• Les négociations salariales chez Boeing sont au point mort sans aucun progrès pour mettre fin à la grève, selon le syndicat.
• Apple refuse de participer au nouveau cycle de financement OpenAI, selon le WSJ.
• Spotify a subi dimanche une panne majeure aux États-Unis.
• Donald Trump réitère sa promesse de bloquer le projet de rachat de United States Steel par Nippon Steel.
• Les principales publications du jour :Carnaval…

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• Le groupe REA exhorte Rightmove à accepter sa quatrième proposition de rachat améliorée.
• Toyota Motor annonce une baisse de 11,2% de la production mondiale en août. Le président Akio Toyoda est de plus en plus affaibli.
• BYD rappelle près de 100 000 véhicules électriques en Chine en raison d’une défaillance de gestion.
• Les principales publications du jour : rien…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Lectures