Vous vous attendiez à juin ? Vous allez adorer novembre. Et c’est même pas sûr !!!

Je me dis qu’au lieu d’essayer de comprendre l’économie pour mieux comprendre les marchés, je devrais me lancer dans la psychologie, car clairement, c’est la seule chose qui marche sur les marchés. Ou peut-être reste-t-il un « scénariste chez NETFLIX » qui mériterait d’être exploré, car pour l’instant ce n’est pas tant ce que l’on vit ou ce que l’on attend de l’économie qui nous fait avancer, mais plutôt les histoires qu’on nous raconte. D’ailleurs, l’épisode d’aujourd’hui s’intitule : « Si vous avez aimé attendre que les taux baissent, vous allez attendre encore un peu ». Alors asseyez-vous confortablement dans un fauteuil et profitez du voyage.

L’Audio du 17 avril 2024

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Powell a effacé Netanyahu

Si vous vous souvenez où je vous ai laissé hier, vous n’avez pas oublié que nous étions pleinement dans la théorie de la conflagration au Moyen-Orient, tout cela parce que Netanyahu était sur le chemin de la vengeance et n’avait pas l’intention de tendre l’autre joue et qu’il préférait clairement démolir l’Iran avec tous les risques que cela comporte. Le Premier ministre israélien l’a encore répété hier et à part lui injecter des sédatifs très très puissants, on voit mal comment il pourrait changer d’avis. C’est aussi la raison pour laquelle les marchés européens ont été détruits hier. Cela et aussi le fait qu’ils avaient raté les largages de vendredi et de lundi en raison d’un mauvais fuseau horaire, mais ils n’ont pas échappé au rattrapage de mardi matin.

Mais, alors que les marchés de l’Union européenne se dirigeaient vers le sud avec le même esprit d’anxiété et de panique que les Américains depuis deux séances, les traders de Wall Street étaient déjà passés à autre chose. Il nous a fallu deux semaines pour oublier qu’il y avait deux ans de guerre en Ukraine et maintenant, nous risquons de mettre deux jours pour oublier que les dissensions entre les deux plus grandes puissances militaires du Moyen-Orient pourraient éventuellement nous péter au visage. Quoi qu’il arrive et tant que rien ne bouge du côté de Tsahal, les marchés américains ont évolué. Et cet « autre chose » s’appelle Jerome Powell, il est à la tête de la Réserve fédérale américaine et hier soir il nous a fait comprendre – surtout à ceux qui croyaient que les taux baisseraient en juin – qu’on pouvait toujours rêver. Apparemment, les taux élevés sont là pour rester parce que notre amie l’inflation a l’intention de rester un peu plus longtemps.

Lutte contre les moulins à vent

Jerome Powell a prononcé un discours détendu. Il a pris le temps d’expliquer que les mesures mises en place pour lutter contre l’inflation n’avaient pas eu beaucoup d’effet ces derniers mois et qu’elles s’avéraient un peu plus limitées que prévu et que, par conséquent, il allait falloir maintenir les taux. élevé pendant « un peu plus longtemps ». Fondamentalement, les chiffres publiés ces dernières semaines n’ont pas donné suffisamment de confiance aux responsables de la banque centrale pour abaisser les taux d’intérêt dans un avenir proche. C’est drôle parce qu’en même temps, à chaque chiffre merdique qui sortait, on nous trouvait systématiquement un prétexte à l’époque pour nous dire que « après tout, ils n’étaient pas si merdiques »…

Ben en fait oui, ils étaient aussi pourris que ça !!! Cela ne servait à rien de les réécrire au stylo rose pour faire disparaître la pilule, puisque selon les commentaires de la FED, l’inflation ne baisse pas assez et la baisse des taux en juin nous permettrait de le faire…
… Enfin, il n’y aura pas de baisse des taux en juin aux Etats-Unis. En Europe, c’est autre chose, mais pas aux USA. D’ailleurs, les EXPERTS de Wall Street n’ont pas perdu de temps, puisque évidemment, désormais on s’attend à une première baisse de taux prévue pour NOVEMBRE… – surtout ne riez pas – pensez à quelque chose de triste – et puis il y a même UBS des stratèges qui pensent qu’il n’y aura aucune RÉDUCTION des taux du tout en 2024. Je crois que ce sont les mêmes stratèges qui pensaient que les taux pourraient baisser une douzaine de fois en 2024. Mais je pense qu’ils parlaient de 2124, ils se sont simplement trompés de siècle.

Résistance

C’est donc officiel, Powell est à nouveau HAWKISH. Même s’il n’a pas été trop agressif hier soir, on retiendra quand même – pour le bien de l’histoire – que ce n’est pas tout à fait le même discours qu’en octobre lorsqu’il s’est présenté en conquérant et que l’inflation a déposé les armes devant lui. De toute évidence, l’inflation avait travaillé sur sa stratégie militaire et était prête à lui planter un couteau dans le dos à la première occasion. C’est fait. Mais au milieu de tout cela, ce qui est le plus impressionnant, c’est que le patron de la banque centrale américaine soit venu nous couper l’herbe sous le pied au sujet des taux et que les marchés, montés là où ils sont, EN RAISON DE LA THÉORIE de la prochaine baisse des taux, elle a à peine bronché et a terminé à peine en baisse.

Hier, même si le rendement américain à dix ans est remonté à 5% pour terminer la journée à 4,66%, on ne peut pas dire que les marchés aient été très « déçus » par les propos de Powell. Au moins on ne finit pas à 3%, ce qui serait un affront total, mais entendre que les taux ne baisseront pas et qu’ils ne baisseront que de 0,2% et même finir sur le Dow Jones n’est qu’une preuve pour nous faire comprendre que le récit n’est plus le même. Non, aujourd’hui on ne se soucie plus de savoir quand les taux vont baisser, on se contente de trouver fabuleux que l’économie se porte si bien. Souviens toi !! NOUS NE VOUS PRÉOCCUPONS PLUS DE LA BAISSE DES TAUX, NOUS N’ATTENDONS PLUS QUE LA FORCE DE L’ÉCONOMIE AMÉRICAINE.

Comme vous le voyez, tout est une question de point de vue. À un moment donné, nous reviendrons à notre obsession de l’inflation, mais pour le moment, la seule chose qui nous intéresse, c’est que l’économie américaine soit en plein essor. Car comme je ne me souviens plus quel membre de la FED a dit : « Avec une économie aussi forte et un marché du travail aussi résilient, pourquoi voudriez-vous que nous baissions les taux ??? ». Nous allons donc nous concentrer sur les chiffres du trimestre qui nous montreront à quel point l’économie est belle au pays de Biden et de ses amis. Et puis si le chef de guerre israélien reste confiné dans sa cachette et ne riposte pas contre l’Iran, nous pourrions bien retrouver les plus hauts historiques… SI L’ÉCONOMIE NE NOUS JOUE PAS DES TRACES DANS LE MIDWOOD…

En Asie

Ce matin, ça va dans tous les sens en Asie. Le Nikkei est en légère baisse, tout comme le Hang Seng. Apparemment, nous n’avons pas vraiment aimé les commentaires de Powell, mais comme les États-Unis semblaient vouloir regarder les choses sous un angle différent et ont refusé de baisser, on ne peut pas dire que la panique ait saisi les marchés asiatiques. Au contraire. Puisque la Chine est même en hausse de plus de 1%. Le sentiment à l’égard de la Chine s’est amélioré récemment, grâce à un PIB nettement meilleur. Cependant, les baisses de la production industrielle et des ventes au détail en mars suggèrent un ralentissement de cette dynamique. Mais, paradoxalement, cette « faiblesse » a également renforcé les attentes selon lesquelles Pékin continuera à mettre en œuvre de nouvelles mesures de relance pour l’économie. Le gouvernement chinois a également déployé davantage d’efforts pour soutenir le marché boursier au cours des dernières séances. Donc, encore une fois, tout est une question de « COMMENT NOUS VOYONS LES CHOSES ». Je pense sincèrement que les commentaires de Powell dans un autre environnement auraient pu déclencher une vente massive – mais ici, comme le marché est sous LSD, tout semble bien se passer, l’optimisme est presque de mise.

Côté baril, il baisse encore – tant qu’il n’y a pas de bombardements, pas d’embrasement – ​​les vendeurs sont donc de retour et ce matin le baril est à 84,73$. L’or vaut 2 398 dollars et je ne peux plus ouvrir un journal ou un site financier sans tomber sur un article qui nous explique que l’or va monter à 3 000 ou 4 000 dollars. On dit souvent que Bitcoin est de l’or numérique, mais ici c’est de l’or qui se comporte comme Bitcoin. Bitcoin, qui est lui aussi en grande difficulté, puisque la cryptomonnaie qui attend son Halving dans 2 jours 12 heures et 43 minutes, n’arrive plus à monter. Il y a encore de plus en plus d’experts en crypto qui disent que cette réduction de moitié est dans les prix et que ce ne sera qu’un échec. Pour le moment, nous sommes à 64 000 $ et nous attendons un miracle pour le porter à 100 000 $. Au moins.

La nouvelle nouvelle

Quant à l’actualité – on va ignorer la guerre – puisque visiblement tout le monde s’en fiche (déjà) – ignorez Powell, car tout a déjà été dit. On peut donc revenir sur ce qui va VRAIMENT nous intéresser dans les prochains jours : « les chiffres du trimestre ». Hier, nous avons eu droit à un remake de Goldman Sachs, puisque Morgan Stanley a publié de bons chiffres trimestriels grâce à… – je vous le dis en mille mots – SA DIVISION BANQUE D’INVESTISSEMENT ! Le titre a fini en hausse de 2,5%. Par contre, comme je vous le disais hier, c’était moins drôle chez Bank of America qui souffrait du même type de problème que JP Morgan – c’est le côté taux d’intérêt qui est en faillite et hier Bank of America a annoncé que ses pertes latentes sur un portefeuille de 587 milliards de dollars d’obligations classées comme « détenues jusqu’à l’échéance à des fins comptables » a augmenté de 11 milliards de dollars pour atteindre 109 milliards de dollars au 31 mars, contre 98 milliards de dollars à la fin de 2023. C’est à peu près la seule chose qui a attiré l’attention des marchés. attention. Mais les actions de la grande banque américaine ont chuté comme si elle avait annoncé qu’elle installait son siège dans la grande banlieue de Téhéran, juste pour réduire les coûts.

Par ailleurs, nous avons Yardeni qui pense que les indices pourraient corriger de 10% et ce serait sain. Il y a aussi Microsoft qui a investi 1,5 milliard dans une société d’intelligence artificielle arabophone aux Émirats arabes unis. La société G42 est également connue pour entretenir des liens assez étroits avec la Chine, mais tout est sous contrôle selon Microsoft. Le FMI s’est également exprimé hier et a révisé à la hausse la croissance mondiale en raison de la bonne santé de l’économie américaine. Et puis, dans la foulée de l’investissement de Microsoft, on a aussi eu droit à de nombreux commentaires positifs sur le thème de l’intelligence artificielle, des évolutions sur Nvidia, Super Micro ou encore AMD. On constate que de nombreux analystes surfent encore sur la vague de l’IA qui reste le meilleur moyen de jouer le rebond du marché – quand le marché rebondit. Pendant que Powell mettait les derniers clous sur le cercueil de la réduction des taux, Lagarde nous disait sur CNBC qu’à la première occasion, au premier signe de baisse de l’inflation, elle réduirait les taux. Mais elle a également ajouté qu’elle faisait très attention au pétrole – heureuse que cela soit clarifié. Et enfin, on note que LVMH a publié des chiffres conformes aux attentes. Cela ne semble pas facile du côté de la Chine, mais le Japon est fou. Le titre était en hausse aux Etats-Unis hier soir – nous verrons ce qui se passera plus tard à Paris.

Les chiffres du jour

Quant aux chiffres d’aujourd’hui, nous aurons les chiffres du trimestre ASML qui vont du coup nous tomber dessus. Et puis il y aura aussi CSX, Abbott, Alcoa et bien d’autres. Quant aux chiffres économiques, il y aura l’IPC en Europe et puis Lagarde reprendra la parole… Autant dire que d’après les chiffres de l’IPC, le discours de Lagarde sera largement écouté.

Pour l’instant, les futures sont en hausse de 0,23% et nous pensons que tant que les choses n’explosent pas au Moyen-Orient, nous sommes capables de chercher un rebond. Que votre journée soit belle, c’est évidemment une belle journée de décembre qui s’annonce, alors sortez couverts et on se retrouve demain à la même heure et au même endroit !

À demain !

Thomas Veillet
Investir.ch

« La plupart des gens s’intéressent aux actions alors que tout le monde s’y intéresse. Le moment de s’intéresser, c’est quand personne d’autre ne l’est. Vous ne pouvez pas acheter ce qui est populaire et réussir. » Warren Buffett