Voltalia : Les nouvelles centrales d’énergie renouvelable de Voltalia font gonfler ses marges

(BFM Bourse) – Le groupe a enregistré l’an dernier un bond de son résultat brut d’exploitation grâce à une hausse de sa production et des ventes d’actifs. L’entreprise a également atteint des objectifs 2024 conformes aux attentes et confirmé ses cibles pour 2027.

Comme plusieurs sociétés spécialisées dans les énergies renouvelables, le parcours boursier de Voltalia a été pour le moins chaotique. Le titre a perdu plus de 30 % depuis le 1er janvier et plus de 66 % sur trois ans. Voltalia, qui exploite des centrales éoliennes, solaires, hydroélectriques et biomasse, a notamment été plombée en 2022 par une météo défavorable et même par une panne de courant au Brésil l’été dernier.

Avec la chute de son titre, Voltalia a été éjecté du SBF 120, deuxième indice de référence majeur de la Bourse de Paris après le CAC 40. Le groupe, indirectement contrôlé par la famille Mulliez, a quitté cet indice le 18 mars, un an après joindre.

Toutefois, le spécialiste des énergies renouvelables retrouve de l’élan en Bourse ce mardi, après avoir livré ses résultats sur l’ensemble de son exercice 2023. Le titre avance ainsi de 10,4% à 7,24 euros vers 10h45, alors que le groupe repasse dans le vert et augmente significativement son résultat brut d’exploitation (Ebitda).

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Nouvelles centrales électriques mises en service

Déjà publié, le chiffre d’affaires a augmenté de 6% tant en données publiées qu’à taux de change courants, pour s’établir à 495,2 millions d’euros. Les ventes d’énergie ont notamment augmenté de 23%, tant en données corrigées des effets de change qu’en données réelles.

Cette hausse est due à la fois à l’indexation des prix de vente des contrats liée à l’inflation et à l’augmentation de la production qui est passée de 3,68 gigawattheures en 2022 à 4,34 gigawattheures en 2023.

« Les mises en service de nouvelles centrales ont atteint un volume record de 795 mégawatts, dont 662 mégawatts au second semestre. Ils ont apporté une forte contribution en 2023 mais sans encore avoir leur effet en année pleine, notamment les 662 mégawatts mis en service fin 2023″, explique Voltalia.

Le résultat brut d’exploitation (Ebitda) bondit de 76% à 241 millions d’euros en 2023, pour une marge correspondante qui double, passant de 29% à 49%. L’Ebitda 2023 a dépassé les attentes du consensus de 1%, selon TP ICAP Midcap.

La rentabilité a été tirée par la marge d’Ebitda sur les ventes d’énergie (65%) elle-même soutenue par « l’amélioration de la performance du portefeuille de centrales déjà en service en 2022, l’apport de nouvelles centrales dont certaines bénéficient d’un haut niveau de performance ». prix au cours des premiers mois d’exploitation et le poids relatif croissant du solaire dans le portefeuille, dont la marge d’Ebitda sectorielle moyenne est supérieure à celle de l’éolien », a expliqué Voltalia.

Cessions d’actifs

L’Ebitda de Voltalia a également été soutenu par les ventes de centrales électriques à ses clients. Si le montant n’a pas été communiqué, Invest Securities note que « les autres produits et charges courants, qui incluent les revenus de cession des actifs des centrales, (…) s’élèvent à 100 millions d’euros, soit 42% de l’Ebitda publié (par rapport à 29,8 millions d’euros et 21% du résultat brut d’exploitation en 2022) ».

« On peut noter que Voltalia a vendu 92 mégawatts d’actifs en exploitation uniquement au second semestre 2023, dont les centrales éoliennes de Sarry et Molinons et les centrales éoliennes de Vila Acre 1 et Vila Acre 2 », poursuit le bureau d’études. .

Le résultat net du groupe redevient positif, avec un bénéfice de 29,6 millions d’euros contre une perte de 7,2 millions d’euros en 2022.

Pour 2024, Voltalia a indiqué tabler sur un Ebitda de 255 millions d’euros, dont environ 230 millions d’euros seront générés par les ventes d’énergie. TP ICAP Midcap indique que le groupe s’est fixé des objectifs annuels « pour la première fois de son histoire boursière ».

Le groupe a également confirmé viser un Ebitda normatif (c’est-à-dire calculé à partir d’un taux de change euro/reais brésilien de 5,5 et d’une production éolienne, solaire et hydraulique qui correspond à leur moyenne de long terme). terme) de 475 millions d’euros en 2027 et 5 gigawatts de capacité en exploitation ou en construction. L’entreprise a précisé, concernant l’objectif d’Ebitda, que 430 millions d’euros seraient générés par les ventes d’énergie.

TP ICAP Midcap apprécie l’ensemble de la publication, avec un objectif 2024 « en ligne avec le consensus » tandis que les résultats 2023 illustrent « la qualité de l’exécution de la gestion et la pertinence du modèle intégré du groupe ».

« La faiblesse du cours de bourse offre, selon nous, une fenêtre de valorisation favorable, nous incitant à réitérer notre recommandation », conclut le bureau d’études qui a confirmé son conseil d’achat.

Julien Marion – ©2024 BFM Bourse