L’éditeur français de jeux vidéo Ubisoft a annoncé mercredi avoir renoué avec un bénéfice d’exploitation pour son exercice 2023-2024, porté par des réservations annuelles en forte hausse. Mais le marché n’est pas encore satisfait : le titre chute de plus de 10% dans les premiers échanges, à 20,85 EUR. La forte consommation de cash, les objectifs prudents et l’annulation d’un titre expliquent la déception.
Le résultat opérationnel annuel non-IFRS du groupe pour l’exercice clos le 31 mars s’élève à 401,4 millions d’euros, en ligne avec les objectifs de la société. L’année dernière, Ubisoft a enregistré la plus grosse perte opérationnelle de son histoire, à 500,2 millions d’euros.
« Les résultats de l’exercice 2023-24 confirment qu’Ubisoft est à nouveau sur la bonne voie pour une croissance rentable, enregistrant des réservations nettes annuelles et trimestrielles records.« , a déclaré Yves Guillemot, co-fondateur et PDG du groupe.
Pour l’exercice 2024-2025, l’éditeur de jeux vidéo a indiqué viser un « lumière« progression du résultat opérationnel non-IFRS ainsi que de la croissance »solide » de ses réserves. réservations nettes devrait atteindre environ 275 millions d’euros au premier trimestre, contre 872,7 millions d’euros réalisés au quatrième trimestre (+178,7%). L’année dernière, Ubisoft a également bénéficié de l’accord de licence non exclusive pour les droits de streaming des jeux Activision Blizzard, dont la célèbre franchise « Call of Duty ».
Annulation de The Division Heartland et consommation de liquidités
« Le pipeline FY25 n’est pas une surprise, car nous nous attendions à ce qu’un troisième titre AAA soit annoncé aujourd’hui. Le prochain catalyseur sera l’événement Ubisoft Forward du 10 juin, où des images d’AC Shadows, un possible prétendant au titre de jeu de l’année, seront dévoilées.« , note Sebastian Patulea, l’analyste en charge du dossier chez Jefferies. Le spécialiste note que le titre « The Division Heartland » a été annulé, entraînant une perte d’investissement importante (non quantifiée), tandis que XDefiant, Rainbow Six Mobile et The Division Resurgence sont confirmés.La stratégie se concentre désormais sur deux secteurs verticaux clés : Open World Adventure et Games as a Service.« , ajoute Sebastian Patulea, qui attend de juger sur les preuves pour déterminer si les efforts porteront leurs fruits, car la direction a été un peu avare de détails.
Un bon expert en la matière souligne une consommation de trésorerie de 509 millions d’euros sur l’exercice écoulé, un niveau très élevé. Ce niveau s’explique notamment par la hausse des créances commerciales après un quatrième trimestre fiscal important et par des dépenses liées à l’acquisition des droits d’Activision Blizzard en octobre dernier. Par ailleurs, l’objectif de marge 2024/2025 est jugé un peu faible.
Plusieurs analystes ont revu à la baisse leurs objectifs de cours après la publication, comme CIC Market Solutions (recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 29 à 26 EUR) et JP Morgan (recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 26 à 22 EUR).