Trump libère le sulfate de douane – 02/03/2025

La négligence des investisseurs est parfois déroutante. Cela est probablement dû au fait que ce sont des optimistes incorrigibles qui pensent qu’en fin de compte, tout ira bien même lorsque la preuve des multiples opposées. Prenez janvier 2025. C’est l’un des meilleurs mois de janvier des 30 dernières années pour la Bourse européenne. L’indice MSCI Europe a gagné 6,4%, bien aidé par les marchés allemands, suisses et français. Cependant, tout le monde savait depuis quelques jours que les États-Unis se préparaient à mettre de l’huile sur le feu de la guerre commerciale à partir de début février. New York a également été plus prudent que Londres, Paris, Zurich et Francfort. Le large indice S&P 500 n’a augmenté que de 2,7% en janvier.

Le 1^er Février, Donald Trump a fait ce qu’il avait dit: les importations supplémentaires du Canada et du Mexique jusqu’à 25%, et celles de 10% supplémentaires. Ce faisant, il a mis une pilule avec les trois principaux partenaires commerciaux de son pays, qui pèsent ensemble près de 43% des importations américaines. Y compris deux, le Mexique et le Canada, avec qui Donald Trump se avait signé un accord de libre-échange en 2018. L’entrée en vigueur du système est prévue pour le 4 février. Le nouveau locataire de la Maison Blanche a expliqué que « Cette mesure a été prise dans le cadre de la loi sur les puissances économiques internationales d’urgence en raison de la menace majeure représentée par les étrangers dans une situation irrégulière et les drogues mortelles qui tuent nos concitoyens, en particulier le fentanyl« . Nous devrons trouver d’autres justifications pour accueillir l’Europe, car il s’agit probablement de la prochaine cible. Donald Trump a en effet déclaré en parallèle que les tâches de douane sur les produits de l’UE seraient »certainement appliqué« Apparemment, des discussions pourraient avoir lieu ce lundi entre les États-Unis et les trois pays déjà ciblés lundi. Mais l’appétit des financiers pour le risque vient de prendre la tête dans l’aile.

Ces annonces ont donc provoqué beaucoup de choses sur les marchés, même s’il est difficile de dire qu’ils prennent quelqu’un par surprise. Toute l’Asie est rouge ce matin, sans mauvais jeu de mots directement de la guerre froide. Le Japon, même s’il n’est menacé par aucune sanction en coutume directe, est une victime collatérale évidente car son économie est largement tournée vers l’exportation. Le Nikkei 225 perd près de 3%. La Corée du Sud, pour les mêmes raisons, baisse également de 2,5%. Taiwan plonge 4% après plusieurs vacances, frappé à l’envers par la vague de choc Deepseek, ce qui pourrait conduire à une demande plus modérée pour les puces de l’étoile locale, TSMC, qui est à la bourse de Taipei ce que Novo Nordisk est à celui de Copenhague. L’Australie et l’Inde sont également en rouge. La Chine continentale est toujours fermée pour la semaine du Nouvel An lunaire, mais Hong Kong a rouvert 1% ce matin. La reprise est prévue mercredi à Shanghai.

Au-delà des marchés boursiers, le choc de la réalité sur les suppléments de douane conduit à des réactions logiques et moins intuitives. Le dollar américain a sauté contre l’euro, le peso et le dollar canadien, et plus généralement face à toutes les principales monnaies. Le plus gros choc est pour les crypto-monnaies, qui se sont effondrées: -7% pour le bitcoin, -14% pour Solana et -23% pour l’éther. De toute évidence, l’aversion au risque a fait ses premières victimes. Les crypto-monnaies réagissent plus soudainement que l’indice de volatilité VIX, augmentant mais sans exubérance à ce stade. Plus surprenant, les rendements américains sont stables, malgré l’effet inflationniste attendu des mesures des douanes.

Si le début de la semaine est marqué par ce cas de barrières à l’importation, février commence dans les publications d’avalanche des résultats des entreprises. En particulier l’alphabet, Amazon, L’Oréal, Novo Nordisk, UBS, TotalENGIES et quelques centaines d’autres dans les prochains jours. L’ordre du jour des statistiques macroéconomiques comprend la Banque d’Angleterre, qui devrait baisser ses taux jeudi, l’inflation dans la zone euro (ce matin) et le rapport d’emploi américain en janvier (vendredi), décisif pour la Fed et les attentes du marché.

Les indicateurs avancés européens et américains sont rouge vif. Les premiers échanges devraient diminuer marqué sur l’ancien continent.

Les points saillants économiques de la journée

Les fabricants de PMI de janvier des grandes économies, deuxième version de lecture, seront accueillis tout au long de la journée. L’inflation de la zone euro en janvier sera publiée à 11h00. Aux États-Unis, en plus du PMI, les frais de construction et l’indice ISM seront annoncés à 16h00 de l’ensemble de l’ordre du jour ici.

Les principaux changements de recommandations

• ABB LTD: Bank Vontobel AG dégrade ses conseils d’achat à conserver avec un cours réduit de 53 CHF à 52 CHF.
• Groupe Aramis: Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération du marché avec un prix des cours notés de 6,40 à 8 EUR.
• ArcelorMittal: Zacks maintient sa recommandation neutre avec un prix des cours notés de 25 à 27 USD.
• Big Yellow Group: HSBC améliore ses conseils pour continuer à acheter avec un prix des cours notés de 1132 à 1156 GBX.
• DNO ASA: Les marchés de Sparebank 1 passent du neutre à l’achat avec une lentille de cours passés de NOK à 15 nok.
• Ericsson: Alphavalue / Baader Europe dégrade ses conseils pour s’accumuler pour éclaircir avec un objectif de cours réduit de 96,70 SEK à 86,10 SEK.
• Eurofins Scientific: Jefferies reste à conserver avec un prix des cours notés de 50,50 à 53 EUR.
• Getinge: Svenska Handelsbanken dégrade de la surperformance à la performance du marché avec un objectif de 275 cours SEK à 300 SEK.
• Generali: Alphavalue / Baader Europe va réduire pour s’accumuler avec un prix des cours notés de 31,70 EUR à 35,10 EUR.
• Hennes et Mauritz: Inderes améliore sa recommandation de s’allonger pour s’accumuler avec un objectif de prix de 160 SEK.
• Hammerson: HSBC améliore ses conseils pour continuer à acheter avec un objectif d’un cours de 2,66 GBP à 3,73 GBP.
• Kaufman & Broad: BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un prix des cours notés de 33 à 37 EUR.
• Knorr-Bremse: Jefferies va continuer à acheter avec un prix des cours notés de 82 à 91 EUR.
• Logitech International: Loop Capital Markets maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de prix noté de 81 à 97 USD.
• LONZA GROUP: Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d’achat avec un prix de cours noté de 650 à 680 CHF. Barclays maintient sa recommandation de chevaucher un objectif de prix noté de 630 à 710 CHF.
• Novartis: Barclays maintient sa recommandation de suivre avec un prix des cours notés de 85 à 90 CHF.
• Rémy Cointreau: HSBC maintient sa recommandation de rester avec un objectif de cours réduit de 52 à 50 EUR.
• Swedbank: Barclays dégrade la pondération du marché à subir avec un objectif de 199 cours SEK.
• Sartorius Stedim Biotech: Nephron Research LLC maintient sa recommandation d’achat avec un prix des cours notés de 238 à 251 EUR.
• SEGRO: HSBC va acheter avec un objectif de cours réduit de 977 à 685 gbx.
• SSAB: Jefferies va continuer d’acheter avec un prix d’un cours noté de 57 SEK à 64 SEK.
• Stmicroelectronics: Baird maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30 à 23 USD. La Deutsche Bank conserve sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 32 à 28 EUR. HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 30 à 28 EUR.
• TEMENOS: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un prix des cours notés de 65 à 74 CHF.
• La British Land Company: HSBC va continuer à acheter avec un prix des cours de 417 à 450 gbx.
• Vestas Wind Systems: les marchés de Sparebank 1 se dégradent neutre à vendre avec un cours réduit de 105 DKK à 90 DKK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes … Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas la couleur des actions pendant la session)

• Les inscriptions des voitures neuves en baisse de 6,2% en janvier en France, selon le PFA.
• Sanofi a acheté 2,3% de ses propres actions à L’Oréal à 101,50 EUR chacune, afin de les annuler.

• La famille brésilienne Moreira Salles, déjà propriétaire de 28,8% de la capitale, envisagerait d’acheter Verallia, selon Bloomberg.

• GetLink a acheté deux sociétés spécialisées dans les services de douane.
• Le groupe OVH a émis 500 millions d’euros en obligations 2031 à 4,75%.
• Median Technologies annonce que son produit Eyonis LCS a atteint son critère d’évaluation principal dans la dernière étude PIVOT nécessaire aux soumissions réglementaires.
• InstallUx achète Comey, spécialiste des étages techniques.

• A déclaré Benrahma (Eagle Football) prêté avec une option d’achat à Neom SC.

• Geci veut émettre jusqu’à 1,95 million d’euros d’obsa.
• Les principales publications de la journée : Rougier, Aquila, Emova, Llama Group, Cafom, Eurasia Foncière … le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

En Europe

• L’UE fera TEMU (Holding PDD), Shein et Amazon responsables de produits « dangereux », selon le FT
• Unicredit est partout pour le moment: 4,1% de la capitale de Generali par exemple.
• Julius Bär annonce un bénéfice net de 1,12 milliard de dollars pour 2024.

• Selon Bloomberg News, Unilever évalue les options, y compris une note à New York, pour ses activités dans le domaine de la glace.

• AstraZeneca renonce à une usine au Royaume-Uni et blâme le manque de soutien public.
• Porsche Automobil a annoncé ce week-end le départ surprise de deux de ses dirigeants, signe des turbulences dans le navire amiral du groupe Volkswagen.
• Indra Sistemas a acquis une participation majoritaire de 89,7% à l’opérateur satellite HISPASAT pour 725 millions d’euros.
• OMV et DNOC prévoient d’acquérir conjointement Nova Chemicals et de discuter d’un partenariat dans le domaine des polyoléfines.

• KTM (Pierrer Mobility) vend toutes ses actions de MV Agusta.

• Les principales publications de la journée : Galp Energia, Julius Bär…

Amérique du Nord

• Meta prévoit de déplacer sa domiciliation légale au Texas.

• Le ministère américain du Commerce enquête sur l’utilisation de Chips Deepseek à la suite de discussions entre le président Donald Trump et le PDG de Nvidia, Jensen Huang.

• B. Riley Financial pense à diviser son activité d’action, selon Bloomberg.
• Starbucks et son syndicat retirent la procédure les uns contre les autres.
• Colgate-Palmolive envisage comment réduire l’impact des éventuelles tâches de douane sur le dentifrice fabriquée au Mexique.
• Berkshire Hathaway compte plus de 4 000 emplois de moins qu’à la fin de 2023 dans ses nombreuses succursales, qui ont encore… 392 000 employés.
• La société JM Smucker se sépare de certaines marques de produits Sweet Bakery pour se concentrer sur les marques d’hôtesse.
• Les principales publications de la journée : Palantant Technologies, NXP Semiconductors, Laboratoires IDEXX, Tyson Foods, The Clorox Company…

De l’Asie du Pacifique et ailleurs

• Les ventes de moteurs de Toyota en Chine ont chuté de 7% en 2024, provoquant des actions diminuées de 5% ce matin.
• BYD annonce une augmentation des ventes de véhicules en janvier.
• SoftBank et Openai créeront une coentreprise au Japon pour fournir des services d’intelligence artificielle aux entreprises.
• Vedanta augmente son profit à la taxe T3.
• Keyence a annoncé une augmentation de 10% de ses bénéfices à la taxe T3.
• Les principales publications de la journée : Mizuho Financial, Hoya Corporation, Vodacom…

Le reste du programme de publication mondiale ici.

Lectures