(BFM Bourse) – La série de mesures de relance annoncées par la Chine la semaine dernière, selon Janus Henderson, marque la transition du contrôle de la dette au soutien de la croissance. Ce changement de paradigme pourrait être le catalyseur nécessaire pour restaurer la confiance et libérer de la valeur sur les marchés chinois, estime la société de gestion.
La semaine dernière, la Chine a annoncé une série de mesures destinées à soutenir l’économie et atteindre l’objectif de croissance de 5% en 2024. L’urgence de relancer le secteur immobilier, en déclin depuis trois ans, a été soulignée par le pouvoir chinois.
Les marchés boursiers n’ont pas été indifférents à l’annonce de ces différentes mesures de relance. Y compris les principaux concernés, à savoir les marchés chinois. Le CSI 300 – qui regroupe les plus grosses capitalisations des bourses de Shenzhen et de Shanghai – a bondi de 16% en une semaine, soit sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 2008, rappelle Victoria Mio, responsable des actions chinoises chez Janus Henderson.
Les secteurs très dépendants de l’économie chinoise, comme le luxe ou les spiritueux, ont également été soutenus par ces annonces chinoises.
« Après l’annonce politique, l’humeur générale des investisseurs est passée du scepticisme à l’optimisme, car ils s’attendaient à ce que les mesures soutiennent la croissance économique et puissent potentiellement conduire à une reprise durable du marché », note Victoria Mio.
Cette fois, ce sera peut-être différent
Ce n’est pas la première tentative de la Chine. Les autorités du pays avaient déjà annoncé des mesures de relance en avril dernier avec l’émission d’obligations d’État spéciales à long terme. Mais ils « n’ont pas réussi à créer une dynamique durable », rappelle Victoria Mio. Cependant, le spécialiste estime qu’il existe cette fois des « raisons convaincantes » de croire que ces mesures fonctionneront.
Le spécialiste évoque un environnement extérieur plus favorable, et évoque à ce propos la baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine en septembre. Selon Janus Henderson, cet assouplissement a créé un environnement plus favorable aux décideurs politiques chinois pour mettre en œuvre des mesures de relance, « réduisant ainsi les craintes de fuite des capitaux ou de dévaluation de la monnaie ».
En ce qui concerne plus particulièrement la Chine, la détérioration de la consommation et du marché a atteint, selon Victoria Mio, un tel stade que les décideurs politiques ont jugé nécessaire de prendre des mesures décisives. « Cette urgence est évidente au vu du retard de la réunion du Politburo (la semaine dernière) et du langage inhabituellement explicite utilisé dans les déclarations de politique générale », explique le spécialiste.
« Contrairement aux initiatives précédentes, les mesures concernent non seulement la politique monétaire, mais également les défis du secteur immobilier, la stabilité des marchés boursiers et la confiance des consommateurs. D’autres mesures pourraient être annoncées dans les semaines à venir », poursuit-elle.
Quelles implications pour les investisseurs ?
Pour Janus Henderson, ce changement de politique initié par la Chine mettra en lumière certains éléments clés à prendre en compte par les investisseurs.
La société de gestion voit des opportunités en termes de valorisation, les actions chinoises s’échangeant actuellement à des cours attractifs. Elle rappelle que l’indice MSCI Chine affiche un ratio cours/bénéfice sur 12 mois d’environ 10,3 (au 30 septembre 2024), « ce qui en fait l’un des marchés les moins chers au monde ».
« Il s’agit donc d’un point d’entrée unique pour les investisseurs en quête de rendement sur un marché au potentiel de croissance important », estime Janus Henderson.
En outre, la faible corrélation de la Chine avec les autres marchés mondiaux, en particulier pendant les périodes de volatilité des marchés mondiaux, constitue un atout pour la société de gestion et « en fait une excellente option de diversification pour les investisseurs ».
« Avec les nouvelles mesures de relance budgétaire attendues, la Chine pourrait potentiellement surperformer les autres marchés développés et émergents au cours des prochains trimestres », anticipe également Janus Henderson.
En termes sectoriels, la société de gestion estime que les récentes annonces ont créé une dynamique positive dans des compartiments tels que la technologie, la consommation, l’immobilier, les matières premières, la santé et les services financiers. De manière plus générale, ce sont les entreprises de grande qualité dotées de fondamentaux solides qui bénéficieront probablement le plus d’une liquidité accrue et de politiques de soutien.
Les enjeux de l’élection présidentielle américaine
« Le dernier plan de relance marque un tournant pour la trajectoire économique et les marchés boursiers du pays. Alors que les investisseurs mondiaux recherchent la stabilité dans un contexte d’incertitude, la décision du gouvernement chinois de passer du contrôle de la dette au soutien à la croissance pourrait être le catalyseur nécessaire pour restaurer la confiance et libérer de la valeur. sur les marchés chinois », conclut Victoria Mio.
Dans une note publiée cette semaine, la banque UBS se dit également optimiste pour l’avenir des marchés chinois, notamment parce que la banque suisse compte sur un soutien budgétaire et monétaire supplémentaire de la part des autorités chinoises.
« Globalement, nous sommes plus optimistes qu’au début de la semaine dernière, grâce à une meilleure coordination politique et à une plus grande détermination (des autorités chinoises, ndlr) mais nous pensons que la trajectoire dépendra du niveau relatif de soutien budgétaire, de l’exécution des politiques et achats sur les marchés des capitaux », explique l’establishment suisse.
Le tableau UBS voit un potentiel de « hausse à un chiffre », entre 1% et 4%, pour les indices chinois au quatrième trimestre, mais ensuite une « hausse à un chiffre », entre 5% et 9%, pour 2025. Un potentiel qui Cela dépend du résultat des élections américaines du mois prochain, prévient la banque suisse.
En termes de secteurs, il privilégie les acteurs chinois de l’internet, de la consommation, des télécoms, de l’énergie et du secteur financier. Au-delà de la Chine, les groupes miniers australiens (comme Rio Tinto) et les grands noms européens du luxe pourraient bénéficier d’une reprise de l’économie chinoise, explique-t-elle.
Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse