Proportionnel à la taille de chaque SCPI, le montant en attente de retrait peut représenter jusqu’à près de 340 millions d’euros pour la SCPI à dominante bureautique Épargne Foncière (La Française), qui vaut plus de 5 milliards d’euros.
Les derniers chiffres établis par l’Association française des sociétés de placement immobilier (ASPIM) montrent que la valeur des parts de SCPI en attente de retrait a encore augmenté à 2,4 milliards d’euros au 31 mars 2024 contre 2,1 milliards d’euros à fin 2023, ce qui représente désormais 2,7% de la capitalisation des 218 SCPI disponibles sur le marché.
La collecte nette reste faible
Sur ce premier trimestre de l’année, l’ASPIM a mesuré une collecte brute de SCPI de 1,1 milliard d’euros, un volume proche de celui des deux trimestres précédents mais qui reste néanmoins nettement inférieur à celui de la même période en 2023. 326 millions d’euros de rachats d’actions ont pu être compensé par de nouvelles souscriptions au cours du trimestre, ce qui se traduit par une collecte nette de seulement 765 millions. Une bonne moitié de la demande de retrait (625 millions) a pu être compensée tandis que le volume des ordres de rachat a fortement diminué d’un trimestre à l’autre après 1,3 milliard d’euros au dernier trimestre 2023.
Un marché fracturé
L’ASPIM a enregistré 96 SCPI avec des actions en attente de rachat alors que plus de la moitié du marché (122 SCPI) ne comptait toujours aucune action en attente de rachat à fin mars. Une quinzaine de SCPI connaissent encore les problèmes de liquidité les plus sérieux avec un pourcentage de capital en attente de retrait qui dépasse parfois les 10% et des investisseurs bien sûr complètement bloqués.
Proportionnel à la taille de chaque SCPI, le montant en attente de retrait peut représenter jusqu’à près de 340 millions d’euros pour la SCPI à dominante bureautique Épargne Foncière (La Française), qui vaut plus de 5 milliards d’euros. Notre tableau de synthèse ci-dessous, qui n’est pas encore complet en attendant la publication de tous les bulletins trimestriels (Primonial, Fiducial Gérance ou Paref Gestion n’ont pas encore publié), montre que la situation s’est souvent encore dégradée ces derniers mois.
Nouvelle campagne d’expertise
Une situation qui mettra certainement du temps à s’améliorer mais qui dépend beaucoup de la stratégie des investisseurs institutionnels, principalement des assureurs, à l’origine d’une grande partie des ordres de retrait. Il n’est pas à exclure que certains de ces investisseurs institutionnels finissent par décider de retirer leurs instructions de vente, la baisse prochaine des taux directeurs rendant les investissements immobiliers plus attractifs. D’ici là, une dernière petite vague de baisse des cours boursiers s’annonce avec la nouvelle campagne d’expertise de patrimoine immobilier que les SCPI seront à nouveau incitées par l’AMF à mener en milieu d’année.
| * Le montant en attente de transfert correspond au nombre d’actions multiplié par le prix de retrait (Source : Boursier.com) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Capital en attente de cession fin décembre 2023 | Capital en attente de cession fin mars 2024 | Montant en attente de vente fin mars 2024* | Capitalisation de la SCPI | Fonds de remboursement | |
| Pierrevenus (Aestiam) | 12,4% | 12,6% | 24,8 millions d’euros | 211 millions d’euros | Inactif |
| Résidentiel Novapierre (Paref Gestion) | 11,4% | 350 millions d’euros | Activé | ||
| LF Grand Paris Patrimoine (La Française) | 11% | 13,2% | 184,8 millions d’euros | 1,52 milliard d’euros | Activé |
| Crédit Mutuel Pierre 1 (La Française) | 10,5% | 11,2% | 104,4 millions d’euros | 1,01 milliard d’euros | Activé |
| Primofamille (Primonial) | 8,6% | 252 millions d’euros | Inactif | ||
| Pierre Rendement (Aestiam) | 8,2% | 8,6% | 31 millions d’euros | 401 millions d’euros | Activé |
| Selectinvest 1 (La Française) | 7,7% | 8,2% | 121,8 millions d’euros | 1,59 milliard d’euros | Activé |
| Novapierre 1 (Paref Gestion) | 7,7% | 8,2% | 12,9 millions d’euros | 181 millions d’euros | Activé |
| Buroboutic (Gestion Fiduciaire) | 7,9% | 322 millions d’euros | Activé | ||
| Ficommerce Proximité (Fiducial Gérance) | 7% | 607 millions d’euros | Activé | ||
| Patrimmo Croissance (Primonial) | 6,7% | 676 millions d’euros | Activé | ||
| Epargne Foncière (La Française) | 5,9% | 7,1% | 340 millions d’euros | 5,25 milliards d’euros | Inactif |
| Primostone (primonial) | 6,2% | 3,41 milliards d’euros | Inactif | ||
| PFO2 (périal) | 4,8% | 6,4% | 144,2 millions d’euros | 2,45 milliards d’euros | Inactif |
