Les États-Unis représentent 65 % du marché boursier mondial et 81 % du secteur technologique, Microsoft est la seule entreprise à figurer dans le Top 10 des capitalisations boursières tout au long du 21e siècle.
Fin juillet, la valeur globale des obligations et des actions mondiales a atteint un sommet record de 255 000 milliards de dollars (soit 2,5 fois plus que depuis la crise financière mondiale), selon les chiffres publiés cette semaine par Bank of America Securities. Dans le détail, la valeur des titres de créance en circulation était de 130 milliards de dollars, contre 71 milliards de dollars en 2008. La valeur des actions était de 125 milliards de dollars. La capitalisation boursière a presque quadruplé depuis son plus bas niveau de 2008, à 33 milliards de dollars.
En 1992, la valeur du side était inférieure au PIB mondial. Elle a ensuite augmenté de manière significative, atteignant un pic de 270% en 2020, au plus fort de la crise du Covid, portée par des mesures de relance massives. Aujourd’hui, elle équivaut à 233% du PIB mondial, une baisse qui reflète le rebond et les performances économiques significatifs « plus ordinaire » obligations et actions non américaines au cours des dernières années, selon le qualificatif utilisé par la banque américaine.
La capitalisation boursière des Sept Magnifiques (Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, du plus grand au plus petit dans le classement actuel) a augmenté de 10,4 billions de dollars au cours des 18 derniers mois. Les cinq plus grandes entreprises américaines représentaient 29 % de la capitalisation totale du S&P 500 en juillet, un record, contre 18 % au plus fort de la bulle Internet. La concentration du marché boursier américain est actuellement de 1,5 billion de dollars. « anormalement élevé »Bank of America Securities indique que les « sept plus grandes entreprises » font toutes partie des 10 plus grandes entreprises du monde. Microsoft est la seule entreprise à avoir figuré dans le top 10 tout au long du 21e siècle. Les 10 premières entreprises représentent désormais 25 % de la capitalisation boursière totale du MSCI AC World, « une augmentation spectaculaire par rapport aux 10% enregistrés en mars 2009. »
Wall Street est 6 fois plus grande que Main Street
La surperformance des secteurs de croissance par rapport aux secteurs dits « value » ou sous-évalués est une caractéristique déterminante du paysage boursier mondial depuis 15 ans. Les secteurs de la technologie, des télécommunications et de la santé (croissance) représentent 44 % de la capitalisation boursière, un niveau proche d’un record historique. En revanche, les secteurs de la finance, de l’énergie et des matériaux (value) ont reculé de 44 % en 2008 à 25 % aujourd’hui.
Le secteur technologique mondial pèse 19 000 milliards de dollars. Il est largement dominé par les États-Unis (81 %), devant Taïwan (5,8 %) et le Japon (3,2 %). La zone euro pèse 4,2 %, dont 2,2 % pour les Pays-Bas (grâce à ASML) et seulement 0,4 % pour la France. Le marché américain domine également nettement les secteurs des télécommunications (75 %) et de la santé (69 %).
Les États-Unis représentent 44 % du marché mondial des obligations d’État et 65 % du marché mondial des actions (indice MSCI AC World). La Chine est le deuxième marché mondial des obligations d’État (14 %) et le Japon le deuxième en termes d’actions, tandis que l’Europe (y compris le Royaume-Uni et la Suisse) représente 15 %. Avec 20 %, la part de l’Europe et du Japon dans le marché mondial des actions est en forte baisse par rapport à 2008 (39 %). Les marchés émergents (y compris la Chine) représentent 10 % mais représentent 87 % de la population mondiale, 78 % de la superficie terrestre, 73 % des émissions de CO₂ et 59 % du PIB (en parité de pouvoir d’achat).
Au cours des quatre dernières années, le rendement annualisé des actions chinoises est de -10,4% ; il s’agit de la plus forte sous-performance. Les actions indiennes ont affiché au cours des 20 dernières années un rendement annualisé de 12,3%, soit la meilleure performance sur la période.
Aux États-Unis, la valeur des actifs financiers (non seulement les actions et les obligations, mais aussi les dépôts en espèces, les prêts, les capitaux privés et les réserves des fonds de pension) est nettement supérieure au PIB, « qui illustre la financiarisation de l’économie américaine et le degré élevé d’inégalité des richesses aux États-Unis »explique Bank of America Securities. « Wall Street est actuellement six fois plus grande que Main Street, ce qui est proche du record de 6,3 fois atteint en juin 2021 et nettement supérieur à la fourchette de 2,5 à 3,5 fois avant la mondialisation et la déréglementation des années 1980 et du début des années 1990. »
La dette publique américaine augmente actuellement de 1 000 milliards de dollars tous les 100 jours. Le montant de la dette mondiale, 313 000 milliards de dollars à la fin du mois de juillet, représente plus de trois fois la valeur du PIB mondial.
