L’économie indienne reste pénalisée par ses faiblesses structurelles

Le progrès économique est l’un des sujets sur lesquels Narendra Modi, candidat à un troisième mandat, sera jugé à l’issue des élections législatives indiennes dont les résultats seront connus le 4 juin. Le dirigeant hindou veut faire de l’Inde un pays développé d’ici 2047. , l’année du centenaire de l’indépendance.

L’objectif est très ambitieux. Mais le pays est sur la bonne voie. Au cours de ses deux mandats, Modi a considérablement augmenté les investissements publics. En 2024, ils représenteront pour la première fois plus de 3 % du PIB, contre seulement 1,5 % en 2018. Les résultats sont là : le réseau routier a progressé de 60 % en dix ans, soit le double du taux de croissance de la décennie précédente. .

Modi a également développé une aide aux plus démunis, réduisant ainsi l’extrême pauvreté. Quelque 18,7 % des Indiens vivaient en dessous du seuil de pauvreté (moins de 2,15 dollars par jour) en 2015. Ce chiffre est tombé à seulement 11,9 % en 2021, selon les données de la Banque mondiale.

Croissance solide

La croissance du PIB devrait dépasser 7 % au cours de l’exercice en cours. Cela fait de l’Inde l’économie majeure à la croissance la plus rapide au monde. Ces chiffres doivent être relativisés : d’abord parce que les statistiques indiennes sont gonflées. Ensuite parce que la croissance moyenne des années Modi s’élève à 5,6 %. Ce taux est bien inférieur au taux de croissance moyen des trente années qui ont suivi la libéralisation de l’économie indienne (6,4 %).

Il s’agit toutefois du double de la moyenne actuelle des grands pays émergents, avance-t-on à Delhi. Depuis l’arrivée au pouvoir de Modi en 2014, le PIB indien a doublé. Le marché boursier est également très dynamique. Le pays a donné naissance à plus de 100 licornes ces dernières années.

Défauts structurels

L’économie indienne reste cependant plombée par des défauts structurels. La croissance indienne est extrêmement inégale. Malgré une croissance de 7 %, le chômage reste élevé. Selon le Centre de surveillance de l’économie indienne (CMIE), le chômage des 20-24 ans a encore augmenté fin 2023 pour atteindre 45 %.

L’Inde rêve de prendre le relais de la Chine pour devenir une plaque tournante de l’électronique. Mais Modi semble réticent à copier la recette est-asiatique, qui a sorti des millions de personnes de la pauvreté en mettant l’accent sur l’éducation et les usines tournées vers l’exportation.

L’industrie manufacturière reste le parent pauvre de l’économie indienne. Cela ne représente que 13% du PIB. Un signe inquiétant est que ce chiffre est en baisse. Dans le même temps, la main d’œuvre agricole augmente depuis la pandémie de Covid – contrairement à ce que l’on attend d’une économie émergente.

Modi veut apparaître comme un leader pro-business. Il a abaissé l’impôt sur les sociétés de 35 % à 25 % en 2019. L’année suivante, son gouvernement a lancé un programme de subventions de 26 milliards de dollars pour 14 secteurs de pointe (semi-conducteurs, produits pharmaceutiques industriels, télécoms, etc.). Mais quatre années se sont écoulées et le gouvernement n’a déboursé qu’un milliard sur 26.

Vestiges de la « Licence Raj »

Le gouvernement indien continue d’inquiéter les investisseurs étrangers en raison de ses décisions erratiques. Comme à l’été 2023, lorsqu’il avait surpris tout le monde en imposant subitement des restrictions sur les importations de matériel informatique en provenance de Chine. Une décision digne du « License Raj », qui a fossilisé l’économie indienne par le passé. Delhi a finalement fait marche arrière après les protestations des industriels.

Investir en Inde est toujours compliqué, et cela se reflète dans les chiffres. Les investissements directs étrangers (IDE) augmentent en valeur absolue, mais leur ratio au PIB est en chute libre : en 2016, les IDE entrants représentaient 1,7 % du PIB indien. Il n’est que de 0,5 % aujourd’hui, selon la Reserve Bank of India.

Le secteur informel à genoux

Acquérir un terrain pour construire une usine est un parcours du combattant. Les investisseurs étrangers constatent également que les règles du jeu ne sont pas les mêmes pour tout le monde. Les grands conglomérats (Reliance, Adani, Tata, etc.) bénéficient d’un régime favorable de la part du gouvernement central.

Le secteur informel a été mis à genoux par Modi lors de la démonétisation (2016) puis lors du lancement de la taxe sur les produits et services (2017), à laquelle les petites entreprises n’étaient pas préparées. Durant la pandémie de Covid, les différents confinements, décidés unilatéralement par Modi, ont jeté sur les routes des millions de travailleurs migrants, amplifiant l’avènement d’une Inde à deux vitesses.