Le plan se déroule sans problème

Les actions européennes ont de plus en plus de mal à suivre Wall Street. Sur les trois derniers mois, l’indice général du continent, le STOXX Europe 600, n’a gagné que 2,5%. Son homologue américain, le S&P 500, a pris 11,3%. La violence politique sévit des deux côtés de l’Atlantique, mais elle n’a pas les mêmes conséquences. Aux Etats-Unis, les investisseurs savent que les actions montent en général quel que soit le camp de l’occupant de la Maison Blanche. En Europe, l’incertitude en France, le renversement de la majorité au Royaume-Uni et l’euroscepticisme pèsent sur la confiance.

A Wall Street, la Technologie mène toujours la danse, tandis que le vieux continent préfère la Santé. C’est une question d’état d’esprit. Pour ne rien arranger, le moteur de la performance européenne en temps normal, la Consommation Cyclique, a perdu son Mojo. La classe moyenne chinoise n’a plus assez de perspectives de prospérité pour continuer à absorber les produits de luxe européens et le secteur automobile en prend un coup. Sur les trois derniers mois, LVMH a perdu 11% tandis qu’Apple a gagné 35%. BMW a lâché 15% tandis que Tesla est à +56%. Les avertissements de Burberry et Swatch hier ont contribué à faire trembler le CAC40. A première vue, les chiffres publiés ce matin par Richemont (malgré une bonne performance de la joaillerie) et la position du potentiel futur vice-président américain sur la Chine ne devraient pas non plus aider (j’en parlerai peu après).

Ces entrechats sectoriels risquent de perdurer si Donald Trump revient au pouvoir. La tentative d’assassinat contre le candidat républicain lui a donné une aura presque messianique. Mais c’est aussi un politicien astucieux, comme l’a démontré le discours prononcé hier au premier jour de la convention républicaine. Trump a joué la carte de l’apaisement avec un texte plus axé sur l’unité et moins sur l’attaque contre Joe Biden. A Wall Street, les financiers ont déjà commencé à arbitrer les secteurs les plus évidents. Ils ont par exemple rogné sur les entreprises présentes dans les énergies renouvelables, notoirement impopulaires au sein de l’équipe Trump. A l’inverse, les secteurs qui bénéficient d’une politique de dérégulation, prônée par le candidat républicain, ont bien tiré leur épingle du jeu. Durant le mandat de Trump 1, les valeurs financières ont été les plus favorisées. Il faudra aussi garder un œil sur les conséquences de la désignation de J.D. Vance comme colistier de Donald Trump. Le sénateur de l’Ohio, âgé de 39 ans (soit exactement la moitié de l’âge de son chef), a déclaré par le passé qu’il ne se souciait pas du sort de l’Ukraine et que la Chine était la plus grande menace pour les États-Unis. Pas sûr que cela contribue à la prospérité de la classe moyenne chinoise…

Alors que la politique est en effervescence, les autorités monétaires américaines déploient leur plan sans accroc, ce qui offre un contexte solide aux investisseurs. Le président de la Fed, Jerome Powell, a prononcé hier un discours parfaitement « Boucle d’or » : ni trop chaud, ni trop froid, juste ce qu’il faut. En finance, on utilise cette image tirée du conte universel « Boucle d’or et les trois ours » pour décrire le comportement « pro-marché » de la banque centrale américaine. Les commentaires de Powell ont augmenté à 100 % la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de la Fed en septembre. Les instruments à terme montrent que le marché intègre 68 points de base de baisses de taux de la part de la Fed d’ici la fin de l’année. En clair, cela signifie que Wall Street est partagé entre deux et trois baisses de 25 points de base. C’est une vision plus optimiste que ce qui a été envisagé ces dernières semaines. Je rappelle ici l’équation de base : baisse du coût de l’argent = plus d’argent disponible = plus d’investissement = hausse des actions.

En Asie-Pacifique, Tokyo progresse de 0,3% après un week-end prolongé. Vendredi, le Nikkei 225 avait fortement chuté. La Banque du Japon a dû dépenser plus de 20 milliards de dollars en fin de semaine dernière dans des opérations de soutien au yen. Hong Kong recule de 1,4%, effaçant une partie de son rebond de la semaine dernière. La Corée du Sud, l’Inde et Taïwan progressent légèrement de 0,2%. L’Australie recule de 0,1%. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers.

Le CAC40 perd 0,7% à 7.578 points à l’ouverture. Le SMI recule de 0,5% à 12.215 points. Le Bel20 recule de 0,3% à 3.993 points.

Faits saillants économiques du jour

Le moral des financiers allemands en juillet sera mesuré par l’indice ZEW (10h00). Mais ce sont surtout les ventes au détail américaines (14h30) qui intéresseront les investisseurs. Egalement les stocks des entreprises et l’indice des prix de l’immobilier NHAB (16h00). Le programme complet ici.

L’euro atteint 1,089 dollar. L’or se négocie à 2 426 dollars l’once. Le pétrole est en baisse, avec le Brent de la mer du Nord à 84,60 dollars le baril et le brut léger américain WTI à 80,77 dollars. Le rendement de la dette américaine à 10 ans est de nouveau en hausse à 4,21 %. Le bitcoin se négocie à 62 900 dollars.

Les principaux changements dans les recommandations

• Groupe Adecco : Jefferies maintient sa note hold avec un objectif de cours réduit de CHF 33 à CHF 31.
• Aperam : JP Morgan maintient sa recommandation de sous-pondération et réduit l’objectif de cours de 25,40 EUR à 20,80 EUR.
• ArcelorMittal : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours réduit de 32,50 à 27 EUR.
• Auction Technology Group : RBC Capital démarre le suivi avec une recommandation Market Perform et un objectif de cours de 540 GBX.
• Bossard Holding Ag : Research Partners AG abaisse sa recommandation d’achat à maintien avec un objectif de cours de 250 CHF.
• Britvic Plc : HSBC abaisse sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 11 GBP à 12,90 GBP.
• Burberry Group Plc : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 1 327 GBX à 1 334 GBX. Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l’objectif de cours de 1 000 GBX à 820 GBX. Jefferies maintient une recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 1 000 GBX à 800 GBX. Oddo BHF maintient sa recommandation de sous-performance et réduit l’objectif de cours de 940 GBX à 730 GBX.
• Domino’s Pizza Group Plc : RBC Capital démarre la revue avec une surperformance avec un objectif de cours de 400 GBX.
• L’Oréal : Barclays maintient sa recommandation de surpondération et relève l’objectif de cours de 480 à 485 EUR.
• La Française Des Jeux : Bernstein démarre le suivi en surperformance avec un objectif de cours de 39,50 EUR.
• Legrand : Jefferies maintient sa recommandation hold avec un objectif de cours réduit de 104 à 103 euros.
• Publicis Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondération et relève l’objectif de cours de 112 à 117 EUR.
• Quadient : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 27 EUR à 33 EUR.
• Sampo Oyj : SEB Bank reclasse son opinion d’achat à maintien avec un objectif de cours de 43 EUR.
• Sitowise Group Oyj : Inderes abaisse sa note de « accumulé » à « réduit » avec un objectif de cours réduit de 3,20 EUR à 2,90 EUR.
• Swatch Group : Barclays maintient sa recommandation de sous-pondération avec un objectif de cours réduit de CHF 189 à CHF 153. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de CHF 207 à CHF 190. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de CHF 210 à CHF 180. Jefferies maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de CHF 200 à CHF 170. Stifel maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de CHF 215 à CHF 195.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

• SGS met fin à l’accord de vente de sa division Crop Science à Eurofins, qui le conteste.
• Ewa Abrams nommée présidente de Kering
• EDF et le Crédit Agricole envisagent de céder leurs participations dans Teréga.
• TotalEnergies et SSE lancent une société de recharge de véhicules électriques au Royaume-Uni et en Irlande.
• Vinci remporte un contrat pour un site de production d’acier à hydrogène vert en Allemagne.
• Eiffage Energie Systèmes renforce sa présence aux Pays-Bas en acquérant les sociétés EKB et Rensen.
• Scor abaisse ses prévisions pour 2024 et révisera son plan stratégique fin 2024.
• GTT reçoit une commande du chantier coréen SHI.
• Eurazeo clôture son premier fonds d’infrastructures de transition à plus de 700 millions d’euros.
• Europorte (Getlink) acquiert Giravert, société spécialisée dans le transport de végétation.
• Argan agrandit son parc logistique de Mâcon avec un nouveau site de 31 000 m² dédié au groupe U.
• Emeis va vendre des actifs au Portugal pour 24 millions d’euros.
• Kaufman a signé un accord de prêt syndiqué de 200 millions d’euros pour renouveler son contrat précédent.
• Hoffmann Green Cement signe un partenariat avec BCE, spécialiste de la production de béton prêt à l’emploi en Charente-Maritime.
• Le Groupe LDLC ouvre deux nouveaux magasins dans l’est de la France.
• Abivax a un horizon de trésorerie jusqu’à fin 2025.
• Damian Marron prend la présidence de Nicox.
• Europlasma reçoit une commande de 200 000 corps creux.
• Cybergun lève 0,19 M€ via son trust.
• Pharnext se dirige vers une liquidation judiciaire.
• Les principales publications du jour : Virbac, Streamwide, Spineway, Spineguard, Sidetrade, SMAIO, Egide… La suite ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• La Compagnie Financière Richemont a annoncé un chiffre d’affaires en baisse de 1% au premier trimestre fiscal (avril à juin), à 5,27 milliards d’euros, mais en hausse de 1% à taux de change constants. La division joaillerie a en revanche dépassé les attentes, mais pas l’horlogerie.
• Hugo Boss réduit ses prévisions de ventes pour l’ensemble de l’année en raison d’une demande plus faible en Chine et au Royaume-Uni.
• Le constructeur ferroviaire espagnol Talgo reçoit une offre de fusion de son rival tchèque Skoda.
• Ocado réduit sa perte au premier semestre et relève ses prévisions.
• Les revenus de DKSH diminuent le 1^euh
• Fitch relève la note de crédit de Pirelli de « BBB- » à « BBB ».
• Les principales publications du jour : Rio Tinto, Compagnie Financière Richemont, Enskilda Banken, Swedbank, Wise…

Des Amériques

• Verizon prévoit de vendre des milliers de tours aux États-Unis pour plus de 3 milliards de dollars, selon Bloomberg.
• L’activiste Starboard prend une participation de 6,5 % dans Match, propriétaire de Tinder, selon le WSJ.
• KKR prévoit de vendre le fabricant de machines Kito Crosby pour 3 milliards de dollars.
• Musk dit avoir demandé plus de temps pour modifier la conception du robotaxi de Tesla.
• General Motors ne réitère pas sa prévision d’une capacité de production de 1 million de véhicules électriques pour 2025.
• Le cours de l’action Berkshire Hathaway atteint un niveau record.
• Des communications internes de Walt Disney ont été divulguées en ligne après un piratage, selon le WSJ.
• Les principales publications du jour :UnitedHealth, Bank of America, Morgan Stanley, Charles Schwab, Vale, Progressive Corporation, State Street, JB Hunt, Omnicom, Interactive Brokers…

D’Asie-Pacifique et d’ailleurs

• Les expéditions de minerai de fer de Rio Tinto au deuxième trimestre sont inférieures aux attentes après le déraillement d’un train en mai.
• L’Indien Paytm reçoit un avertissement du régulateur du marché pour d’anciennes transactions avec une unité bancaire.
• Les actions de la société thaïlandaise d’énergie renouvelable Energy Absolute chutent de 30 % après des accusations de mauvaise conduite opérationnelle.
• Les principales publications du jour :Bajaj Auto…

Le reste du calendrier de sortie mondial ici.

Conférences