Le groupe de médias de Donald Trump est en chute libre à Wall Street, après s’être envolé lors de son introduction en bourse il y a deux semaines, privant de plusieurs milliards de dollars la fortune du candidat républicain à la présidentielle. Lors de la première séance de bourse du Trump Media and Technology Group (TMTG) le 26 mars, la valorisation du groupe s’est élevée à près de 11 milliards de dollars. Mais depuis, il a chuté de près de 60 % pour ne peser plus que 4,4 milliards de dollars. Le titre valait 32,41 $ à la clôture de jeudi.
Il s’agit d’une évolution majeure pour Donald Trump, qui contrôle 57,3 % des actions de TMTG et fait face à deux jugements qui pourraient l’obliger à payer plus d’un demi-milliard de dollars, si ses appels sont rejetés. Candidat à l’élection présidentielle de novembre face à Joe Biden, il ne pourra céder aucun de ses titres durant les six premiers mois de cotation, sauf autorisation expresse du conseil d’administration. « Rien ne peut me surprendre avec le prix de ce titre. Ça pourrait monter jusqu’à 100 dollars ou descendre jusqu’à un dollar, ça ne me choquerait pas.résume Matthew Kennedy, du cabinet Renaissance Capital, spécialisé dans les introductions en bourse.
Un document publié début avril montrait que TMTG – qui chapeaute le réseau social Truth Social, lancé en février 2022 – n’avait généré que 4 millions de dollars de chiffre d’affaires en 2023, avec pour conséquence une perte nette de 58 millions. « Je ne connais aucune autre entreprise qui présente un tel écart entre ses revenus et sa capitalisation boursière », même à son niveau actuel, estime Matthew Kennedy. Pour justifier cette valorisation, TMTG devrait générer des bénéfices importants dans un avenir proche. « Mais je ne vois aucun scénario plausible dans lequel cela pourrait se produire. »fait valoir Jay Ritter, professeur à l’Université de Floride, spécialisé dans les introductions en bourse. « L’industrie des médias est en déclin et ce groupe est totalement lié à Donald Trump, qui n’est pas éternel »observe l’universitaire.
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«Motivations idéologiques»
Comment expliquer alors l’ampleur de cette capitalisation, supérieure à celle de la célèbre chaîne de restauration rapide Shake Shack ou du fabricant de pneumatiques Goodyear ? « C’est un « stock mème » »» dit Matthew Kennedy, reprenant l’expression née début 2021, lorsque les petits boursicoteurs, réunis sur le réseau social Reddit, ont propulsé vers le ciel plusieurs titres d’entreprises en difficulté. « C’est une combinaison de spéculateurs à court terme mais aussi (…) de petits investisseurs individuels qui veulent croire en cette entreprise et ne se soucient pas des fondamentaux »estime Jay Ritter, comparant TMTG à la chaîne de magasins de jeux vidéo GameStop, emblème du « actions mèmes ».
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La baisse des valorisations résulte probablement, de l’avis général, du désengagement des spéculateurs, avides de profit à court terme. Un investisseur, contacté via Reddit, explique, sous couvert d’anonymat, avoir réalisé une plus-value en achetant puis en revendant très tôt, avant de miser à la baisse sur le titre, « parce qu’il était vraiment surfait ». D’autres ont été choqués, selon Jay Ritter, par la publication des états financiers de TMTG. La perspective d’une vente massive de titres, dans les plus brefs délais, par Donald Trump lui-même, en manque de liquidités, va également à l’encontre de l’action. Mais « De nombreux acheteurs ont probablement des motivations idéologiques. Ce sont des partisans de Trump.note l’universitaire.
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« Une seule action »
Sur Reddit, noyé sous un flot d’internautes se vantant d’avoir misé sur TMTG sur le déclin, quelques rares voix se font entendre pour défendre le groupe. « Mon père dit qu’il a acheté pour ses petits-enfants, (…) que toutes les entreprises de technologie et de réseaux sociaux vont s’effondrer, sauf celle-ci »écrit un utilisateur de la plateforme. «C’est une action unique sur le marché américain»selon Matthew Kennedy. « Aucun homme politique américain n’est aussi lié à une entreprise publique. »
Ceux qui attaquent TMTG et tentent de le faire baisser beaucoup plus bas « sera déçu »prévient Larry, un autre boursicoteur contacté via Reddit. « Les actionnaires pourraient bénéficier d’un deuxième mandat de Trump, en particulier s’il continue d’utiliser (Truth Social) comme plateforme officielle. C’est un pari de plusieurs milliards de dollars sur son élection.»