Le fonds souverain norvégien a établi un nouveau record. Malgré un rendement inférieur à celui de 2023, le plus grand fonds du monde – en termes de capitalisation – a généré 1 478 milliards de couronnes au premier semestre 2024, soit 168 milliards d’euros, l’équivalent du PIB du Maroc l’an dernier, selon les données de la Banque mondiale.
» Le résultat a été principalement porté par les valeurs technologiques, en raison de la demande accrue de nouvelles solutions d’intelligence artificielle. « , a expliqué mercredi Nicolai Tangen, PDG de Norges Bank Investment Management.
Au 30 juin 2024, le fonds affichait donc une valeur de 1,530 milliard d’euros, le semestre écoulé lui ayant rapporté un rendement d’environ 8,6%. Les investissements en actions ont généré des rendements très élevés au premier semestre de l’année « , selon son PDG, qui peut se contenter d’une valorisation totale très proche du PIB espagnol, selon les données de la Banque mondiale.
En moyenne, le fonds détient 1,5 % de toutes les sociétés cotées.
La manne historique de ce fonds souverain – qui contrôle plus de 1% de toutes les capitalisations boursières – provient du secteur pétrolier et gazier de l’Etat norvégien. Il perçoit l’intégralité des profits que la Norvège génère grâce à ce secteur, soit 16 milliards d’euros sur ce seul semestre. Le fonds a pour objectif de faire fructifier ces revenus afin de financer les dépenses futures de l’Etat scandinave.
Dans le détail, 72% de ses investissements sont réalisés via des actions, dont le rendement a été de 12% sur ce premier semestre, légèrement moins bon qu’au premier semestre de l’année dernière (13,6%). Mais preuve que les six premiers mois de l’année sont globalement moins bons que l’année 2023 : le rendement des infrastructures d’énergies renouvelables non cotées s’est élevé à -18%, tandis que le Les investissements immobiliers ont perdu 1% sur la même période.
Ces trois derniers types d’actifs pèsent toutefois bien moins que les actions dans le portefeuille du géant norvégien, ce qui a permis de limiter les dégâts. D’autant que le fonds a été particulièrement secoué par la chute du yen et le changement de politique monétaire du Japon, concédant 13,3% sur son portefeuille japonais.
En moyenne, le fonds souverain détient 1,5% de toutes les entreprises cotées dans le monde, au point de détenir des participations modestes dans près de 9 000 sociétés, dont Apple, Nestlé, Microsoft et Samsung, dont les plus connues sont.
Une fois encore en ce premier semestre, ce sont notamment les valeurs technologiques, boostées par l’engouement pour l’intelligence artificielle, qui occupent une place croissante. Les dividendes versés par ces entreprises au fonds souverain ont doublé en l’espace de 6 mois. Sur les marches du podium, on retrouve : Microsoft, Apple et Nvidia, dont le fonds souverain norvégien ne détient que 1,1% des actions.
Une plus grande transparence
« Nous sommes déjà le fonds le plus transparent au monde, mais nous allons encore plus loin. Désormais, chacun pourra trouver tous les six mois un aperçu actualisé de tous nos investissements », a déclaré le PDG Nicolai Tangen.
Sur le site du fonds souverain, on trouve déjà de nombreux tableaux répertoriant les milliers d’investissements dans des entreprises, des placements immobiliers, etc. Depuis 2004, le fonds est soumis à des règles éthiques très strictes et nombreuses, interdisant certains investissements et exigeant une transparence pour ceux réalisés. Ainsi, depuis cette date, il s’est désengagé de nombreuses entreprises impliquées dans la fabrication de mines antipersonnel, de tabac, mais aussi d’armes nucléaires, obligeant ainsi le fonds souverain à se désengager du français Safran en 2006.
Courant 2024, le fonds a annoncé qu’il ne rejoindrait pas le mouvement de boycott financier d’Israël lancé par des ONG. Il conserve ainsi ses investissements dans 77 entreprises israéliennes, dont la plus puissante : le groupe pharmaceutique Teva, dont il détient 3 % des parts. Ce dernier, leader mondial des médicaments génériques, est accusé d’avoir une unité de production dans la colonie israélienne de Barkan, en Cisjordanie occupée.
Ces dernières années, et plus encore après les attentats du 7 octobre et la réponse israélienne à Gaza, les fonds souverains – comme ceux d’Irlande et de Nouvelle-Zélande – se sont progressivement désengagés des banques et des supermarchés opérant dans les territoires palestiniens occupés.
Un fonds de plus en plus engagé
Le fonds milite également depuis 2021 pour augmenter le nombre de femmes dans les conseils d’administration des entreprises, ce qui serait directement corrélé à une meilleure gouvernance. Au printemps 2023, il a même annoncé qu’il voterait contre les nominations exclusivement masculines dans les conseils d’administration des entreprises au Japon, où il a beaucoup investi.
» Cette année, nous avons dit (aux entreprises) : « Si vous n’avez pas une seule femme au conseil d’administration, nous voterons contre vous. » Nous allons intensifier cette approche l’année prochaine. »Carine Smith Ihenacho, responsable de la gouvernance et de la conformité du fonds, l’a déclaré à Reuters lors d’une interview en août 2023.
Même engagement sur les questions d’inégalités salariales et de redistribution. Carine Smith Ihenacho s’est dite « « inquiet » : « Les salaires les plus élevés augmentent de plus en plus et, selon les chiffres que nous avons vus, les salaires les plus élevés augmentent plus que la médiane des salaires et plus que l’inflation « .
Lors du vote sur les augmentations de salaire des PDG, le fonds n’a pas hésité à voter contre une fois sur dix, y compris celles de James Quincey de Coca-Cola, Tim Cook d’Apple et Ramon Laguarta de PepsiCo.
Enfin, bien qu’alimenté par les revenus pétroliers et gaziers de l’Etat norvégien, le fonds souverain a fait du climat l’un de ses chevaux de bataille. Il impose des exigences en la matière aux entreprises dans lesquelles il investit. Le fonds a ainsi commencé à investir dans des projets d’énergies renouvelables qui ne sont pas encore cotés en Bourse, un segment très marginal où il a gagné 3,7% l’an dernier.
Mais, interrogé en avril par la chaîne américaine CNBC, le président du fonds Nicolai Tangen avait déclaré que » Il y avait une concurrence énorme pour très peu de projets (dans les investissements verts, ndlr), les prix étaient élevés et les rendements faibles – mais nous pensons que la situation s’est un peu améliorée au cours de l’année dernière. « .