Investing.com – Alors que la rechute du marché boursier américain de mercredi a fait craindre que la chute des actions ne soit pas terminée, un stratège de JPMorgan (NYSE:) a averti que le facteur clé qui, selon lui, a déclenché le carnage de lundi est toujours en jeu.
Arindam Sandilya, co-directeur de la stratégie de change mondiale de la banque, a déclaré que c’était le dénouement du « carry trade » qui avait contribué à déclencher le bain de sang sur les actions américaines.
Rappelons qu’il existe un consensus selon lequel la baisse que nous observons cette semaine a été en partie alimentée par la hausse surprise de 15 points de base des taux d’intérêt au Japon, ce qui a incité certains investisseurs à se détourner d’une de leurs stratégies habituelles de ces dernières années, à savoir emprunter des yens à des taux bas pour investir dans des actifs à rendement plus élevé ailleurs.
Mais alors que le yen s’est renforcé et que les coûts d’emprunt ont augmenté suite à la hausse des taux de la BoJ, les investisseurs qui profitaient du carry trade ont reçu des appels de marge, déclenchant une vague de liquidation qui est loin d’être terminée, selon JPM.
En effet, M. Sandilya estime que le dénouement n’est probablement qu’à moitié effectué et que les investisseurs qui espèrent un rebond rapide risquent d’être déçus.
« Nous pensons que le dénouement des carry trades, au moins au sein de la communauté des investisseurs spéculatifs, est peut-être achevé à 50 ou 60 % », a déclaré Sandilya dans une interview accordée à Bloomberg mardi.
« Nous ne sommes donc pas au bout de nos peines, loin de là », a-t-il ajouté.
C’est d’autant plus vrai qu’il estime que la Banque du Japon devrait continuer à augmenter lentement ses taux d’intérêt, étant donné que les coûts d’emprunt dans le pays sont « loin d’être » calibrés en fonction de l’économie réelle.