Publié le 2 février 2023 à 6h15
La tempête provoquée par les accusations de fraude du vendeur à découvert Hindenburg gagne en intensité. La déroute boursière des sociétés cotées du groupe s’est accélérée mercredi, la chute de 28% d’Adani Enterprises à la Bourse de Mumbai envoyant l’indice Nifty 50 dans le rouge. Les dix sociétés cotées qui forment la constellation Adani ont terminé la séance en baisse. Pour couronner le tout, la maison-mère du conglomérat indien a dû se résoudre au bout du compte à une volte-face rarissime sur les marchés : son conseil d’administration a simplement décidé d’annuler un placement d’actions effectué la veille. .
Dans un premier temps, pour éviter l’embarras d’un échec public à trouver preneur pour les titres qui devaient être émis mardi, Gautam Adani a dû recourir à l’appel à l’aide d’autres grandes fortunes indiennes, dont Sajjan Jindal et Sunil Mittal. Les particuliers et les fonds d’investissement indiens, en revanche, sont restés largement à l’écart de l’opération et se sont retrouvés avec le nez creux. Il a finalement été annulé face à la débâcle du cours d’Adani Enterprises, qui est tombé bien en dessous du prix payé la veille par les abonnés. L’issue de cette opération, annoncée avant la publication du rapport Hindenburg, témoigne de l’ampleur de la crise de confiance qui frappe le groupe.
Investisseurs nerveux
L’affaire Adani menace de détourner les investisseurs étrangers du marché indien après plusieurs années de croissance soutenue des indices boursiers. Ils ont vendu pour près de 1,5 milliard de dollars d’actions indiennes au cours des deux séances de vendredi et de lundi, un montant jamais vu depuis juin dernier. Les obligations de conglomérat ont également souffert. La banque privée Credit Suisse refuse désormais de les accepter en garantie pour financer des prêts, selon Bloomberg.
« Les accusations de Hindenburg arrivent à un moment compliqué pour le marché indien », a déclaré Xiadong Bao d’Edmond de Rothschild AM. « La bourse indienne est chèrement valorisée après avoir largement surperformé les autres marchés émergents en 2021 et 2022, et elle doit désormais faire face à la concurrence du marché chinois qui profite de la réouverture du pays », précise-t-il.
L’indice Nifty 50 a gagné 4,3% l’an dernier, sa septième année consécutive de hausse, quand le S&P 500 américain a chuté dans le même temps de 19% et l’indice MSCI China de 23%. Mais la dynamique s’est inversée depuis le début de l’année. C’est désormais le Nifty 50 qui est à la traîne, avec une chute de 2,7% en 2023 contre une hausse de 6% pour le S&P 500 et de 12% pour le MSCI China.
Risque de contagion limité
L’impact de l’affaire Adani devrait néanmoins rester limité, selon le dirigeant. « Les risques liés aux titres Adani étaient connus de la plupart des investisseurs internationaux qui se sont tenus à l’écart du groupe, notamment en raison de problèmes de gouvernance et d’endettement », explique-t-il. Le fonds souverain norvégien, le plus important au monde, a ainsi précisé lors de la présentation de ses résultats annuels qu’il avait « vendu des titres ces dernières années pour réduire son exposition » en raison de son analyse des risques liés au groupe.
Le risque de contagion au sein du marché indien apparaît également limité à ce stade. Les valeurs bancaires ont été particulièrement touchées depuis la publication du rapport Hindenburg, avec une baisse de 6% du secteur en bourse, bien supérieure à celle du marché dans son ensemble. Et pour cause, les entreprises du groupe Adani sont lourdement endettées auprès des banques indiennes pour financer leur croissance tous azimuts. Mais « le marché surestime le risque pour les banques indiennes », souligne Société Générale. Loin de représenter un risque systémique, les prêts accordés au conglomérat ne représentent que 0,6 % de l’ensemble des prêts accordés par les banques indiennes, calculent-ils.
Les professionnels de l’investissement restent largement positifs quant aux perspectives à long terme du marché indien. Elle bénéficie d’une démographie dynamique, contrairement à son voisin chinois, qui lui apporte un soutien structurel à sa croissance économique. Le pays est également en pleine financiarisation, avec un intérêt croissant des particuliers pour l’investissement. Le plus grand gestionnaire européen, Amundi, a ainsi collecté des dizaines de milliards d’euros au sein de ses joint-ventures en Inde, principalement dans des produits d’assurance-vie et des fonds de pension en partie investis sur le marché boursier indien. Mais de plus fortes turbulences à court terme restent possibles si les déboires boursiers du groupe Adani devaient se poursuivre.
Mukash Ambani, nouvel homme le plus riche d’Asie
La fortune de Gautam Adani s’effondre avec les prix de ses sociétés cotées. L’ancien homme le plus riche d’Asie et le deuxième homme le plus riche du monde enregistrent les pertes les plus élevées parmi les milliardaires cette année, avec plus de 44 milliards de dollars partis en fumée depuis début janvier alors que la capitalisation boursière globale de son conglomérat chute en même temps de 93 milliards. Il a abandonné le Top 10 des plus grosses fortunes mondiales et a cédé sa place d’homme le plus riche d’Asie à son compatriote Mukesh Ambani, président du conglomérat Reliance Industries, à la tête d’un patrimoine estimé à 80 milliards de dollars. par Bloomberg.
