L’agence de notation S&P Global Ratings a abaissé vendredi la note souveraine de la France pour la première fois depuis 2013, de « AA » à « AA-« , sanctionnant la « détérioration de la situation budgétaire » du pays.
« Un déficit plus élevé que prévu »
« La détérioration reflète notre projection selon laquelle, contrairement à nos attentes précédentes, la dette publique française en proportion du PIB augmentera en raison de déficits plus importants que prévu sur la période 2023-2027 », a justifié la société américaine dans une analyse accompagnant la note, rappelant que le Le déficit public français avait été en 2023 « nettement supérieur à ce que nous avions prévu ».
S&P ne croit pas que le déficit sera réduit à 3% du PIB en 2027, comme le prévoit le gouvernement, et prévoit même 3,5% à cette date. « Sans mesures supplémentaires pour réduire le déficit budgétaire, nous pensons que les réformes ne seront pas suffisantes pour permettre au pays d’atteindre ses objectifs budgétaires », ajoute l’agence.
S&P n’avait révisé à la baisse son évaluation de la France qu’à deux reprises, en janvier 2012 et en novembre 2013. La France sort donc du groupe composé notamment de la Belgique et du Royaume-Uni, mais reste mieux notée que l’Espagne ou l’Italie.
Le risque inhérent à une dégradation est un mouvement de défiance des investisseurs et un alourdissement du poids de la dette. Avec un double A suivi même d’un signe moins, la capacité de la France à honorer les échéances de sa dette reste « très forte » selon les critères de l’agence de notation.
Le risque de dégradation de la note souveraine se profile depuis plusieurs trimestres, le précédent « AA » s’accompagnant d’une « perspective négative » depuis décembre 2022.
Dans sa précédente analyse de l’économie française en décembre, S&P avait averti la France qu’elle pourrait risquer une dégradation si elle réduisait ses déficits trop lentement pour permettre une réduction de la dette, ou si les intérêts d’emprunt augmentaient au-delà de 5 % des recettes de l’administration publique.
Glissement du déficit
Le dérapage surprise du déficit public pour 2023 annoncé depuis par le gouvernement, à 5,5% du PIB, au lieu des 4,9% attendus, n’a pas joué en sa faveur, malgré une série de mesures qui, selon lui, permettraient pour se remettre sur les rails.
S&P note la France depuis 1975. Elle est la première agence à avoir retiré en 2012 le « triple A » emblématique de ce pays, la meilleure notation possible et symbole d’excellente gestion, dont bénéficie encore un petit cercle, comme l’Allemagne et l’Australie.
Fin avril, deux autres grandes agences de notation américaines, Moody’s et Fitch, ont laissé leurs notes inchangées. Le premier note la France « Aa2 », l’équivalent d’un « AA » pour S&P, le second lui attribue un « AA- » depuis avril 2023.
