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Les marchés haussiers des crypto-monnaies profitent généralement aux altcoins par la suite. En mai, Ethereum (ETH) a progressé de plus de 15 %, et de près de 65 % depuis le début de l’année. Ce retour en force d’Ethereum intervient après que la SEC a approuvé la création d’ETF sur la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde. Si la corrélation entre Bitcoin et Ethereum reste élevée, la cyclicité du prix de l’Ethereum semble agir avec tout autant de précision dans la structure de ce marché haussier. Décryptage des indicateurs et de la dynamique du prix Ethereum.
Bientôt un ETF pour dynamiser le marché ?
Comme pour le bitcoin (BTC), l’autorité de marché américaine a accepté la création d’ETF sur Ethereum. Ainsi, cette décision permettra aux grands gestionnaires mondiaux d’élargir l’offre de cryptomonnaies à leur clientèle. Reste cependant à la SEC d’accepter sa commercialisation…
» Cette décision fait suite à l’introduction réussie des ETF Bitcoin en janvier, qui ont rapidement attiré 13,3 milliards de dollars d’entrées nettes., établissant des records de performance pour les ETF dès leur lancement. L’arrivée des ETF sur Ethereum pourrait connaître un succès similaire, attirant un nouvel afflux de capitaux vers la deuxième plus grande cryptomonnaie. »
Crypto : les ETF Ethereum approuvés par la SEC ! – Cointribune
Cette même annonce pour le bitcoin avait particulièrement favorisé la hausse du prix vers des sommets historiques. L’arrivée d’un ETF sur Ethereum laisse ainsi ouverte la possibilité d’un retour vers les plus hauts de novembre 2021 à 4 868$. En mai 2024, l’ETH représente près de 17,7% de la capitalisation boursière. Cette part de marché reste encore largement derrière le bitcoin avec une domination proche de 53%.
L’autorisation des ETF sur Ethereum pourrait ainsi stimuler un effet de rattrapage par rapport au bitcoin. De plus, ces ETF pourraient également être utilisés pour créer des ETF représentant un panier de crypto-monnaies à l’avenir.
Regard sur les fractales : la hausse persiste
Un indicateur majeur pour mesurer la viabilité de la tendance sur l’ETH est l’utilisation de fractales. En effet, le coefficient de Hurst (lire la suite) permet de mesurer le degré de persistance d’une tendance d’une échelle de temps à l’autre. De plus, le coefficient de Hurst est idéalement compris entre 0 et 1. Avec Ethereum, un coefficient de Hurst proche de 1 indique un potentiel de hausse important, et donc une bonne symétrie avec des baisses importantes. A l’inverse, un coefficient de Hurst proche de 0 indiquera que la tendance est anti-persistante et est susceptible de s’inverser à la baisse.
Graphiquement, nous constatons que l’ETH a acquis un potentiel de hausse important à la mi-2022, et reconfirmé début 2023. Le marché haussier qui a suivi, conformément à la théorie, s’est accompagné d’une diminution du coefficient de Hurst, signalant la perte du potentiel haussier. En mars 2024, le coefficient de Hurst était inférieur à 30 %, reflétant un risque de baisse, ou du moins l’absence de potentiel de hausse. Néanmoins, le récent rebond d’Ethereum semble réaffirmer un potentiel haussier retrouvé, ce qui limite les risques baissiers observés au printemps 2024.
Malgré tout, cette approche nous incite à être plus prudent quant à la nature du marché haussier par rapport à 2023. En effet, il est clair que le marché haussier a épuisé une grande partie de son potentiel global.
Les cycles qui agissent sur l’ETH
Dans plusieurs papiers, nous avons eu l’occasion de mettre en avant un cycle proche de 3,6 ans sur Ethereum. De plus, ce cycle dominant correspond au même cycle dominant que celui du bitcoin (BTC). La temporalité de ce cycle permet ainsi de juger, et de comparer, les différents marchés haussiers ou baissiers. Par exemple, le marché haussier observé sur le bitcoin depuis 2023 est très symétrique par rapport aux marchés haussiers précédents.
» En effet, on sait que deux cycles de 4 mois et 22 mois se sont synchronisés en février 2018. Nous cherchons désormais le délai nécessaire pour obtenir la prochaine ingérence constructive. En réalisant le PPCM(4.22), nous avons 44 mois (3,6 ans), ce qui est fortement corrélé à la cyclicité des actions et du Bitcoin (Cyclicity of bitcoin (BTC) – Cointribune). »
Indicateurs techniques : Interférence constructive et interférence destructrice – Cointribune
Ainsi, un peu plus de 3,6 années séparent le pic majeur de 2018 de celui de 2021 sur Ethereum. De même, 3,6 années séparent le plus bas majeur de début 2019 de celui de mi-2022, etc. On assiste ici à une nette dynamique cyclique, principalement alimentée par la corrélation de l’Ethereum avec le Bitcoin. Dans cette perspective, qui reste certes théorique, on pourrait s’attendre à un pic d’Ethereum vers mi-2025. Enfin, nous mentionnerons la bonne symétrie observée jusqu’à présent entre le marché haussier actuel et le marché haussier précédent.
L’ETH reste corrélé au bitcoin
Dans notre article précédent, nous avons souligné l’importance de la corrélation entre Ethereum et Bitcoin. Les baisses et les plus bas importants du marché des cryptomonnaies sont en effet liés à la relation qui existe entre les deux principales cryptomonnaies.
» On remarque dans notre cas qu’un coefficient de corrélation élevé entre bitcoin et ethereum est propice à traduire des plus bas majeurs sur le bitcoin. À l’inverse, un faible coefficient de corrélation (creux important du coefficient) est susceptible de refléter un affaiblissement soudain de la force du marché et des pics importants. Une explication majeure serait que, pendant les marchés haussiers, la dépendance des altcoins à l’égard du bitcoin diminue. »
Bitcoin (BTC) est décorrélé des autres actifs – Cointribune
Graphiquement, on vérifie clairement que les baisses importantes sur l’ETH sont liées par une très forte corrélation avec le bitcoin. En revanche, avant les grands marchés haussiers sur l’ETH, on remarque que la corrélation BTC/ETH est minime. En mars 2024, la corrélation sur 6 mois entre Bitcoin et Ethereum a atteint un minimum d’environ 70 %. Par symétrie, cela annonçait effectivement l’arrivée probable d’un intense marché haussier sur l’ETH. Cependant, l’étude de la corrélation entre les deux actifs ne permet pas de juger efficacement des plus hauts probables sur Ethereum.
Malgré tout, on constate que la corrélation entre les deux actifs reste globalement élevée. Il est majoritairement supérieur à 80 %, ce qui est significatif.
Environ 6 000 $ ?
L’analyse technique du prix Ethereum peut nous fournir des informations supplémentaires. En effet, on constate que la consolidation de mars/avril 2024 ne remet pas en cause la tendance haussière amorcée depuis 2023. Au contraire, la cassure haussière observée récemment permet de fixer un premier objectif (quasi atteint) vers les récents plus hauts autour des 4 000$.
Ensuite, comme nous l’avons souligné, il serait cohérent, en raison de la corrélation avec le Bitcoin, d’atteindre un sommet historique à 4 800 $. Poursuivant ce mouvement haussier théorique, le prochain objectif étendu du modèle de consolidation (drapeau, échelle logarithmique) serait proche de 6 000 $. Ce niveau ne semble pas graphiquement et statistiquement impossible. À l’inverse, une difficulté persistante à franchir les récents sommets, ou une baisse durable en dessous de 3 000 $, signalerait une sortie probable de la tendance haussière.
Nous avons également rappelé la bonne temporalité de cette dynamique, similaire à celle du bitcoin. Malgré tout, on voit qu’une poursuite haussière aurait lieu avec moins de base que la hausse de 2023 et début 2024. Cela incite nécessairement à accorder une plus grande attention aux indicateurs de solidité du marché.
En conclusion
L’autorisation des ETF sur Ethereum semble avoir déclenché une rupture de consolidation depuis mars. La tendance haussière sur Ethereum se poursuit comme suit :
- Avec une extension de la demande pour les ETF et le rebond du prix du bitcoin.
- Un affaiblissement de la force haussière à l’égard des fractales. Malgré tout, le potentiel de hausse semble se maintenir en avril/mai compte tenu du rebond des prix.
- De plus, la temporalité et la cyclicité du marché semblent toujours d’actualité. Jusqu’à présent, il subsiste une certaine symétrie entre le marché haussier actuel et le précédent. La dynamique haussière s’accompagne donc de cycles structurels de marché.
- La corrélation avec le bitcoin se maintient malgré une décorrélation en mars 2024. Ce signal nous indique que le marché haussier sur l’ETH devrait se poursuivre en ligne avec le bitcoin.
- Enfin, l’analyse technique montre clairement un potentiel de continuation. L’objectif vers les plus hauts précédents, puis vers les plus hauts historiques, serait donc probable dans un marché haussier. Si la force haussière se poursuit, il existe des objectifs ambitieux proches de 6 000 $, et au-delà par extension.
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Auteur de plusieurs ouvrages, éditeur économique et financier sur plusieurs sites, j’ai développé depuis de nombreuses années une véritable passion pour l’analyse et l’étude des marchés et de l’économie.
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