Les Bourses occidentales ont progressé la semaine dernière. Une hausse confirmée vendredi par une position très flexible de la banque centrale américaine, qui a implicitement validé le lancement d’un cycle de baisse des taux, exactement ce qu’espéraient les investisseurs.
Le monde de la finance adore regarder un calendrier et entourer en rouge toutes sortes d’événements. C’est même son passe-temps favori, car ces événements conditionnent généralement la poursuite d’une tendance rassurante ou, à l’inverse, un changement de direction qui pourrait changer les règles du jeu. Le vendredi 23 août 2024 était sur tous les calendriers, car le président de la banque centrale américaine devait prononcer un discours depuis le symposium de Jackson Hole aux États-Unis, à un moment charnière pour les marchés financiers et l’économie mondiale. En gros, Jerome Powell se retrouvait dans le rôle de l’empereur romain à la fin du combat de gladiateurs, le bras tendu en attendant de donner ou de recevoir son pouce levé. En levant le pouce, il annonçait au marché :Vous aviez raison, le cycle de hausse des taux d’intérêt est bel et bien terminé et la Fed va commencer à assouplir sa politique monétaire.« En l’abaissant, cela provoquerait probablement un grand désordre dans les actions, les obligations et toutes les autres classes d’actifs possibles.
Powell a donné son feu vert vendredi. Il l’a fait avec les bons mots, c’est-à-dire avec les phrases percutantes que les investisseurs aiment. Comme «Le moment est venu pour les politiques de s’adapter. La direction à prendre est claire » Ou « Le niveau actuel de notre taux directeur nous donne une marge de manœuvre suffisante pour réagir aux risques auxquels nous pourrions être confrontés, notamment celui d’un nouvel affaiblissement indésirable des conditions du marché du travail.Il s’est même permis quelques facéties. Enfin, des facéties à l’échelle du patron de la Fed. Il n’est pas monté sur le podium en slip léopard en hurlant Benson Boone. Il s’est fait pardonner en moquant l’analyse erronée sur l’inflation « transitoire » que lui et son armada de banquiers centraux avaient défendue post-covid, ce qui avait nécessité une hausse TGV (High Speed Rate) des taux directeurs à partir de mars 2022.
Que faut-il retenir de tout cela ? Que les taux directeurs américains seront abaissés d’un quart de point en septembre, mais qu’ils pourraient l’être de 50 points de base en fonction des données qui devraient être publiées d’ici la mi-septembre. Les économistes estiment que la statistique qui fera pencher la balance d’un côté ou de l’autre sera le rapport mensuel sur le marché de l’emploi du mois d’août, publié le 6 septembre. Si l’emploi se dégrade trop fortement, le marché devrait spéculer sur une baisse des taux de 50 points de base. Le scénario central reste toutefois du côté d’une série de baisses de taux de 25 points de base au cours des prochaines réunions.
Toutes choses égales par ailleurs, la position de la Fed est positive pour les marchés actions. La promesse d’une baisse du coût de l’argent est favorable à la prise de risque. Les classes d’actifs ont réagi assez logiquement au discours de Powell, c’est-à-dire en prolongeant les tendances visibles ces derniers jours, ce qui montre bien que les déclarations sont parfaitement conformes à ce qui était attendu. Le dollar a continué de baisser, l’or a progressé et les rendements obligataires américains ont baissé. La seule note dissonante est venue des prix du pétrole, qui ont rebondi. Mais c’était à cause de l’attaque du Hezbollah contre Israël ce week-end.
Ce qu’il faut retenir pour bien commencer la semaine :
Le PDG de Telegram, l’application de messagerie cryptée la plus populaire du monde, a été arrêté à Paris et placé en garde à vue. Pavel Dourov, qui possède la double nationalité franco-russe, est soupçonné de ne pas avoir pris les mesures nécessaires pour empêcher l’utilisation de Telegram à des fins criminelles, une accusation que l’organisation nie.
En France, la saga de l’exécutif continue. Emmanuel Macron doit recevoir aujourd’hui l’extrême droite dans le cadre de ses consultations pour choisir un Premier ministre.
L’argent coule à flots dans la campagne de Kamala Harris. La candidate démocrate a récolté quatre fois plus d’argent que Donald Trump en juillet. L’ancien président prépare sa réponse médiatique après un parcours favorable aux démocrates.
Au programme : la dernière semaine d’août sera marquée par deux séries de réunions. Dans la case macroéconomie, les investisseurs chercheront la confirmation des baisses de taux attendues aussi bien en Europe (premières estimations de l’inflation d’août en Allemagne jeudi et dans la zone euro vendredi) qu’aux Etats-Unis (commandes de biens durables lundi, deuxième estimation du PIB du T2 jeudi et inflation PCE vendredi). Dans la case business, ce sont les résultats trimestriels de Nvidia (mercredi soir) qui domineront tout le reste. Le groupe cristallise à lui seul tous les espoirs placés dans l’intelligence artificielle, avec un avantage non négligeable : pour l’instant, tout le monde achète son matériel, même ceux qui n’ont pas encore bien compris à quoi il va réellement servir !
En Asie-Pacifique, la semaine a débuté dans le rouge au Japon (-0,8%) où la hausse du yen a pesé. On a également observé un repli en Chine continentale (-0,4%) et en Corée du Sud (-0,2%). L’Australie et l’Inde ont gagné 0,6% et Hong Kong 0,8%.
Le CAC40 a ouvert à 7.579 points. Le SMI a reculé de 0,1% à 12.331 points. Le Bel20 a gagné 0,2% à 4.119 points.
Faits saillants économiques du jour
En Allemagne, l’indice de confiance des entreprises IFO est attendu à 10h00. Aux Etats-Unis, les commandes de biens durables seront annoncées à (14h30). L’agenda complet ici.
Les principaux changements dans les recommandations
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions en séance)
Le régulateur boursier italien approuve le rachat d’Unieuro par Fnac Darty.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
De l’Europe
D’Amérique du Nord
SpaceX ramènera deux astronautes sur Terre après l’échec du vaisseau spatial Starliner de Boeing, a annoncé la NASA.
Un médicament d’Eli Lilly contre la maladie d’Alzheimer ne pourra plus être utilisé par le NHS au Royaume-Uni, selon le Telegraph.
D’Asie-Pacifique et d’ailleurs
Le reste du calendrier de sortie mondial ici.
Conférences
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