(BFM Bourse) – L’élection de Donald Trump a conduit plusieurs bureaux d’études à reconsidérer l’évolution du dollar face à la monnaie de l’union monétaire. Plusieurs d’entre eux jugent crédible un retour à la parité d’ici quelques mois.
On s’attendait à ce que l’élection présidentielle américaine soit un catalyseur majeur pour le dollar. L’événement, qui a donné une large victoire au républicain Donald Trump, n’a pas déçu. Depuis début octobre, lorsque le marché commençait à anticiper l’élection de l’homme d’affaires, le dollar a bondi d’environ 5,2% face à l’euro et a accéléré sa progression après le résultat du vote. La monnaie de la zone euro s’échange à son plus bas niveau depuis plus d’un an par rapport au dollar.
environ 1,0555 $.
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Pour de multiples raisons, la politique souhaitée par Donald Trump est perçue comme favorable au dollar et donc défavorable à l’euro. D’abord parce que, bien que inflationniste, elle est censée amplifier la croissance aux Etats-Unis, ce qui soutiendrait la monnaie américaine. Ensuite parce que la hausse des droits de douane souhaitée par l’homme d’affaires, notamment vis-à-vis de la Chine, risque de nuire aux autres monnaies internationales.
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Pression à la hausse sur les taux
Le programme de Donald Trump intègre « une possibilité réaliste de droits de douane américains de 60 % ou plus sur la Chine et de droits de douane généralisés de 10 % ou plus, augmentant les chances que les devises hors dollar américain se déprécient par rapport au billet vert pour anticiper la perte ». de compétitivité sur les marchés américains qu’impliquent les droits de douane », explique l’UBS.
« Cela est vrai même s’il est vrai que le processus pour arriver à ce résultat pourrait prendre plusieurs mois et que les droits de douane effectifs pourraient ne pas être perçus avant fin 2025/début 2026 au plus tôt », précise la banque.
En outre, les investisseurs estiment également que la politique économique de Donald Trump entraînera une augmentation des déficits, ce qui fera grimper les rendements obligataires américains. Mécaniquement (plus les taux sont élevés, plus la demande pour une devise tend à être forte), cela soutient le dollar par rapport aux autres devises.
De plus, la politique économique de l’homme d’affaires risque d’amener la Réserve fédérale américaine (Fed) à ne pas relever ses taux aussi rapidement qu’elle l’aurait fait autrement.
« Les données américaines se révélant globalement relativement résilientes, toute nouvelle interrogation sur l’ampleur de la baisse des taux de la Fed (Réserve fédérale américaine, NDLR) si une administration républicaine lance une nouvelle vague de mesures considérées comme stimulantes pour l’économie ne pourra que contribuer à maintenir la bonne santé de l’économie. prime de rendement du dollar par rapport à ses principaux concurrents », explique l’UBS.
Dans ce contexte, jusqu’où l’euro peut-il baisser face au dollar ? Faible, très faible même, selon plusieurs bureaux d’études. « L’eurodollar pourrait rapidement revenir à 1,05 voire se rapprocher de la parité. La perspective de tarifs douaniers tend traditionnellement à renforcer la monnaie du pays qui les met en place – en l’occurrence le dollar. Le mécanisme est bien connu : en appliquant des tarifs douaniers prohibitifs, cela provoquera une baisse des importations américaines qui, à son tour, induira une réduction de la demande de devises étrangères par rapport au dollar », écrivait mercredi dernier William Gerlach, d’iBanfirst. .
« Dans ce cas, le marché semble également sanctionner la faiblesse économique européenne », a-t-il ajouté.
Parité ou moins
Plusieurs bureaux d’études estiment également que l’euro devrait approcher, voire dépasser, la parité face au billet vert à plus ou moins moyen terme. Autrement dit, un euro devrait valoir moins qu’un dollar à l’avenir.
Dans les estimations publiées la semaine dernière, UBS tablait sur un eurodollar à 1,07 dollar fin décembre, à 1,04 fin décembre 2025 et à 1,00 dollar fin 2026. La banque suisse n’exclut pas de prendre des bénéfices sur le dollar. à court terme. « Mais dans une perspective à plus long terme, la logique d’une force du dollar américain dans ce contexte est solide », écrit UBS.
Pour Deutsche Bank, « si le programme Trump est mis en œuvre rapidement et pleinement, sans réponse politique compensatoire de la part de l’Europe ou de la Chine, nous pourrions voir l’eurodollar chuter à travers la parité jusqu’à « 0,95, voire en dessous ».
« Ce serait un dépassement qui porterait le dollar réel pondéré par les échanges commerciaux à des niveaux records, dépassant la période Volcker (du nom de Paul Volcker, président de la Fed de 1979 à 1987, NDLR). Une approche plus équilibrée (…) serait suggèrent une baisse de l’eurodollar jusqu’à 1,00 qui correspondrait aux records historiques du dollar sans les dépasser », ajoute la banque allemande.
Capital Economics estime également que la parité euro/dollar est « de retour d’actualité » et prévoit qu’elle pourrait intervenir d’ici fin 2025.
Deux éléments principaux amènent Capital Economics à établir cette prévision. Tout d’abord, les tarifs douaniers voulus par Donald Trump apporteront « un coup de pouce au dollar américain », estime, à son tour, le bureau d’études économiques.
Une BCE plus accommodante que la Fed
Ensuite, Capital Economics juge que la Banque centrale européenne (BCE) baissera ses taux directeurs plus que ce que le marché attend, contrairement à la Fed.
« Après tout, on s’attend généralement à ce que la Fed réponde à l’effet inflationniste des droits de douane en assouplissant sa politique plus lentement et moins qu’elle ne l’aurait fait autrement, tandis que le choc économique du ralentissement des exportations pourrait encourager la BCE à assouplir sa politique plus que prévu. cela aurait été le cas », explique Capital Economics.
« L’effondrement du gouvernement allemand pourrait stimuler l’euro si le prochain gouvernement assouplit sa politique budgétaire, mais pour l’instant l’incertitude ne fait qu’ajouter aux vents contraires à court terme qui pèsent sur la monnaie », poursuit le groupe de réflexion.
La chute de l’euro face au dollar risque d’être encore plus rapide en réalité. « C’est le pire scénario que vous puissiez imaginer pour l’euro », a déclaré à Bloomberg Mark McCormick, responsable mondial de la stratégie des devises et des marchés émergents chez TD Securities. Qui s’attend à ce que l’euro tombe à 1,03 dollar au moment où Donald Trump prendra ses fonctions ? en janvier. La parité « est absolument en jeu » après cela, a-t-il ajouté.
Également cité par l’agence, le courtier japonais Mizhuo International voit l’euro à 1,01 dollar au plus tard en mars prochain…
Les cours ont été arrêtés vendredi après-midi.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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