Complètement ébranlé – Zonebourse

Les turbulences sur les marchés boursiers ont cessé hier, ou du moins se sont apaisées. En Asie, où la séance de lundi s’est transformée en krach boursier, la journée de mardi est restée tumultueuse, mais dans le sens de la reprise. Il y avait une bonne dose de volatilité dans l’air. L’Europe, de son côté, a eu du mal à rebondir, à tel point que certains marchés n’ont pas du tout décollé. C’est le cas du CAC40 qui a lâché 0,27% pour une quatrième séance d’affilée dans le rouge et un bilan 2024 qui s’établit désormais à -5,5%.

Aux Etats-Unis, le gros rebond observé en milieu de séance s’est transformé en un rebond modéré. Le Nasdaq 100 a repris 1% après avoir gagné jusqu’à 2,6% au meilleur de la journée. Le secteur des semi-conducteurs a pris un bol d’air, porté par Nvidia.

« Dans l’ensemble, les marchés semblent se calmer« , je lis depuis hier sous diverses formes sous la plume de patrons d’investissement de plusieurs sociétés de gestion. Oui, je sais, c’est exactement la réflexion que vous avez faite, et moi aussi. Nous sommes tous de petits patrons d’investissement potentiels.

Alors, les réactions extrêmes des premiers jours ont laissé place à davantage de réflexion. La remontée des rendements obligataires américains suggère en parallèle que les scénarios cataclysmiques (« la Fed devra baisser ses taux d’urgence ») étaient probablement surfaits. Jerome Powell ne sera pas brûlé pour hérésie sur la place publique, du moins pas tout de suite. La situation des derniers jours me rappelle le dessin génial de Kevin Kallaugher, alias Kal. Celui où l’on voit un financier qui prononce le mot « excel » en parlant au téléphone, qu’un autre financier comprend mal et qu’un troisième interprète comme « sell » (qui signifie « vendre » en anglais. Si on ne sait pas ça, la blague perd beaucoup de saveur). La panique s’empare de tous les autres qui se mettent à hurler « sell », « sell ». Jusqu’à ce qu’un autre financier capitule et dise « au revoir », ce qu’un autre financier comprend mal et interprète comme un « achat » (qui signifie « acheter » en anglais. Si vous ne le savez pas, la blague perd beaucoup de saveur). Puis un autre, puis un autre, jusqu’à ce que tout le monde crie frénétiquement « acheter », « acheter ».

L’indice de volatilité VIX, qui mesure la tension des marchés, est tombé de son piédestal. D’après ce que j’ai pu lire, il a chuté au rythme le plus rapide depuis 2010, après avoir grimpé au rythme le plus rapide depuis 2008. Quand on commence à comparer records et contre-records en 24 heures, il y a un excès quelque part. Cela dit, le VIX reste à un niveau élevé, signe que toutes les craintes ne sont pas dissipées.

Les appels au calme des responsables politiques, financiers et monétaires semblent toutefois avoir porté leurs fruits, de même que certaines manœuvres tactiques qui s’avèrent bénéfiques. Ainsi, un dirigeant du Forex de JPMorgan a expliqué hier que 50 à 60 % des carry trades les plus agressifs sur le yen avaient été dénoués, suggérant que ce marché a absorbé l’essentiel du choc. De son côté, Goldman Sachs a révélé que les hedge funds ont profité de la baisse (acheter la baissecomme on dit en anglais) pour renforcer sa position dans les secteurs sur-attaqués. Les statistiques que la banque obtient grâce aux positions de ses clients hedge funds montrent que la séance de la veille a été la plus active des cinq derniers mois en termes d’achats pour ces fonds (qui ont particulièrement apprécié la technologie américaine, on ne peut pas changer ses habitudes).

Dans d’autres nouvelles, Kamala Harris a choisi le gouverneur du Minnesota, Tim Walz, comme colistier pour l’élection présidentielle. Je cite Bloomberg, dont l’explication de ce choix me paraît claire : « Ce choix est conforme à la sagesse conventionnelle qui consiste à équilibrer le ticket, en complétant Harris, qui est originaire de Californie et cherche à devenir la première femme noire présidente de l’histoire des États-Unis, au-delà des clivages démographiques, culturels et politiques.« Walz, qui est classé comme de gauche, est particulièrement populaire dans son État pour son soutien financier à la classe moyenne.

Dans l’actualité des entreprises, encore pas mal de publications depuis hier soir aux Etats-Unis. Lumen surprend à la hausse, contrairement à Airbnb. Ce matin, j’ai l’impression que Continental et Novo Nordisk ont ​​mal publié en Europe. Si même l’assurance tous risques danoise déçoit, où va-t-on ?

Un mot sur la Chine, où les exportations de juillet ont déçu, tandis que les importations ont largement dépassé les attentes. Reste cette dualité dans les données chinoises, alors que le pays devrait être confronté à une nouvelle mesure de défiance de la part des Etats-Unis. L’administration Biden voudrait limiter la présence de composants chinois dans les véhicules modernes, pour éviter les fuites de données, voire les sabotages. Les composants chinois sont omniprésents dans les équipements automobiles. Washington craint cette dépendance et les risques qui y sont liés en cas de conflit. Cette mesure ressemble au bannissement de Huawei il y a quelques années. En tout cas, cela ne risque pas d’aider la Chine à se relancer, ni d’apaiser les relations commerciales.

En Asie-Pacifique, le Nikkei 225 a repris de près de 3% ce matin. L’indice a quasiment effacé le plongeon de 12,4% de lundi, mais accumule toujours un repli important sur ses récents plus hauts. La Corée du Sud et Taïwan affichent un comportement identique à celui de Tokyo avec le rebond des valeurs technologiques. L’Inde progresse de 1% et l’Australie de 0,7%. En Chine, les indices continentaux stagnent tandis que le Hang Seng progresse de plus de 1%. Les indicateurs avancés européens et américains pointent vers une forte hausse.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,45% à 7.162 points. Le SMI gagne 0,66% à 11.586 points. Le Bel20 gagne 0,77% à 3.919 points.

Faits saillants économiques du jour

Peu d’indicateurs aujourd’hui, hormis les stocks pétroliers américains du DOE (16h30). L’agenda complet ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Groupe Adecco : Barclays maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours réduit de CHF 47 à CHF 42. Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de CHF 43 à CHF 38.
• Aperam : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l’objectif de cours de 33 EUR à 35 EUR.
• Groupe Auto1 : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 7,80 EUR à 8,90 EUR.
• Ayvens : JPMorgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 8,60 EUR à 7,90 EUR.
• Banca Monte Dei Paschi Di Siena : Citi passe de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 5,30 EUR à 6 EUR.
• Britvic : Citi passe d’achat à neutre avec un objectif de cours relevé de 1170 à 1290 GBX.
• Crédit Agricole : Morgan Stanley maintient la pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 16 à 16,60 EUR.
• Danone : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 67 EUR à 66 EUR.
• DFDS : Carnegie Group maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 402 DKK à 365 DKK.
• DS Smith : Barclays abaisse sa note de surpondération à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 420 à 435 GBX.
• Intercontinental Hotels Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 8 900 à 8 000 GBX.
• JCDecaux : JP Morgan maintient sa recommandation sous-pondérée et réduit l’objectif de cours de 19,10 EUR à 15,90 EUR.
• Just Eat Takeaway.com : JP Morgan passe de neutre à surpondéré avec un objectif de cours relevé de 1336 à 1396 GBX.
• Kion Group : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 45 EUR à 38 EUR.
• Mondi : Barclays revoit à la hausse sa recommandation de sous-pondération à pondération du marché avec un objectif de cours relevé de 1380 à 1470 GBX.
• OCI NV : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 27 EUR à 30 EUR.
• Roche Holding : Citigroup maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de CHF 285 à CHF 300.
• Scout24 : JP Morgan passe de neutre à surpondéré avec un objectif de cours relevé de 67 EUR à 80 EUR.
• Groupe SIG : Barclays revoit sa pondération de marché de surpondérée à surpondérée avec un objectif de cours relevé de 18 CHF à 20 CHF.
• Société Générale : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 33 à 31 EUR.
• Vonovia : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 35 EUR à 40 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions en séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• Novo Nordisk déçoit au deuxième trimestre.
• Continental publie de bons résultats au deuxième trimestre mais réduit ses prévisions en raison de la division automobile.

• X poursuit Orsted, Unilever et d’autres sociétés pour boycott.

• Roche envisage de vendre son activité de données sur le cancer pour 1,9 milliard de dollars, selon le FT.
• Schaeffler n’est pas intéressé par la division automobile de Continental, déclare son PDG.
• Evotec abaisse ses prévisions annuelles bien en dessous des attentes du marché.
• Siemens Energy relève ses prévisions de flux de trésorerie après un troisième trimestre solide
• Coca-Cola Hellenic augmente ses prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfice d’exploitation pour 2024.
• Ahold Delhaize enregistre une marge plus élevée au deuxième trimestre.
• AP Moller Maersk s’attend à une demande mondiale soutenue, mais à un rythme plus lent.
• ABN Amro publie un revenu net d’intérêt au deuxième trimestre supérieur aux estimations.
• Banco BPM a relevé ses prévisions annuelles.
• Puma réduit ses prévisions de bénéfice de base pour l’année.
• Glencore décide de ne pas vendre ses activités charbon après des discussions avec des investisseurs.
• WPP accepte de vendre sa participation dans FGS Global à KKR pour 775 millions de dollars.

• Les ventes de Beiersdorf augmentent malgré la faiblesse de la Chine.

• Commerzbank va racheter pour 600 millions d’euros d’actions.
• Logitech nomme Matteo Anversa au poste de directeur financier.
• Les principales publications du jour : Novo Nordisk A/S, Glencore, Coca-Cola Europacific Partners, Beiersdorf, Ahold Delhaize, AP Moller Maersk, Sampo, Siemens Energy, Commerzbank, Legal & General, ABN AMRO Bank, Coca-Cola Hellenic, Continental, WPP

Des Amériques

• Sociétés en hausse après leurs résultats trimestriels : Lumen (+34%), Fortinet (+16%), Instacart (+8%), F. Corporation (+6,8%), Axon (+4,4%), Wynn (+2,6%).

• Les entreprises qui ont chuté en dehors de la séance après leurs résultats trimestriels : Airbnb (-16%), Super Micro Computer (-13%), Reddit (-4,5%), DaVita (-3,6%), Amgen (-2%).

• Walt Disney a annoncé hier d’importantes augmentations de prix pour son service de streaming, un jour avant la publication de ses résultats trimestriels, qui seront dévoilés vers midi.
• Tesla rappelle 1,68 million de voitures en Chine.
• United Airlines entame des négociations avec son syndicat.
• Petrobras confirme que le processus de due diligence pour l’achat de la raffinerie de Mataripe est presque terminé.

• Des groupes environnementaux poursuivent Suncor en justice pour la pollution de la raffinerie du Colorado.

• Waymo étend les zones de service de covoiturage autonome à Los Angeles et à San Francisco.

• Les principales publications du jour :Costco Wholesale, Walt Disney Company, McKesson Corporation, Shopify, CVS Health, Equinix, Emerson Electric, Hilton Worldwide, Occidental Petroleum, Monster Beverage, Financière Manuvie, Rockwell Automation…

D’Asie-Pacifique et d’ailleurs

Le reste du calendrier de sortie mondial ici.

Conférences