Avec une réduction de moitié, les mineurs reçoivent deux fois moins de bitcoins. Tous les quatre ans, leur récompense est automatiquement réduite et remet en cause la viabilité de leur modèle économique. Comment les mineurs parviennent-ils à être rentables, malgré cette baisse de revenus ?
Le minage fait référence au processus de validation des transactions effectuées sur la blockchain Bitcoin. Ce système garantit la sécurité du réseau, grâce à la puissance de calcul des ordinateurs utilisés. Avec le halving, Satoshi Nakamoto a voulu donner au bitcoin les mêmes caractéristiques que l’or, de plus en plus difficile à extraire au fil du temps. Mais ce mécanisme pose aussi une question existentielle aux mineurs.
Pour cette quatrième moitié, les récompenses reçues pour l’extraction d’un bloc sont passées instantanément de 6,25 à 3,125 BTC. Or, pour qu’un mineur soit rentable, il doit pouvoir revendre ses bitcoins à un prix supérieur à ce qu’il a dépensé en électricité.
Une hausse du prix du bitcoin : le Saint Graal pour les mineurs
Pour continuer à être rentables, les mineurs doivent donc miser sur un cours du bitcoin multiplié par deux. Mais il est peu probable que ce scénario idéal se réalise, même si un bitcoin à 100 000 dollars est de plus en plus envisagé. En l’absence de garanties, les mineurs doivent constituer une trésorerie solide, ce qui tend à centraliser l’industrie autour de grands acteurs, comme au Texas.
Heureusement pour eux, le prix du bitcoin a explosé à la hausse peu avant le halving. Cette situation est sans précédent, car les réductions de moitié précédentes avaient toujours conduit à une augmentation a postériori, jamais avant. La flambée précoce du prix du bitcoin est donc une aubaine pour les mineurs, qui ont engrangé des bénéfices substantiels pour traverser plus sereinement cette épreuve. Même les mineurs dont le modèle économique n’est plus viable pourraient survivre, à condition de s’adapter. C’est la grande différence de ce halving par rapport aux précédents.
La course à l’électricité la moins chère
Si le prix du bitcoin est très volatil, il existe cependant un levier sur lequel les mineurs peuvent agir : le prix de l’électricité. Très variable selon les régions du monde, le prix du watt est au centre de cette bataille industrielle.
Des pays comme le Kazakhstan ou l’Éthiopie sont bien connus dans le secteur pour leurs prix attractifs et leur politique accommodante envers l’exploitation minière. Pour réduire les coûts, certains mineurs se spécialisent dans la production de bitcoins avec des énergies renouvelables, en privilégiant la géothermie ou l’hydroélectricité. En République démocratique du Congo, le parc national des Virunga vend les surplus d’électricité de son barrage hydraulique aux sociétés minières. Ce type de configuration présente un double avantage : le coût de l’électricité est abordable, tout en étant fixe.
Une étude de CoinGecko donne une idée du coût de production d’un bitcoin selon les régions du monde. La palme du pays le plus rentable revient ainsi au Liban, avec un coût théorique de seulement 260 dollars pour produire un bitcoin. Tandis que l’Italie se classe dernière dans la catégorie avec un prix moyen de 208 000 $. Mais au-delà de ces énormes disparités, d’autres paramètres comme la sécurité et la fiscalité entrent en jeu.
Écraser la concurrence
Pour toujours être rentables, les mineurs peuvent aussi moduler l’activité de leurs machines Asics, des équipements spécialement développés pour cet usage. Avec l’expérience, ils apprennent à anticiper les périodes de soudure, et à se connecter lorsque le réseau connaît une plus grande activité, synonyme de plus grande rentabilité. Cela explique pourquoi la puissance totale du réseau Bitcoin connaît de fortes fluctuations à chaque réduction de moitié.
Les meilleurs Asics peuvent être achetés pour plus de 10 000 $. Nous constatons également une forte augmentation de leurs prix à mesure que chaque moitié approche. En effet, les mineurs renouvellent leur flotte à l’avance, pour avoir le meilleur rapport entre consommation et puissance le moment venu. Et avec la disparition inéluctable de certains mineurs lors du halving, ces constructeurs récupèrent au passage les parts de marché de leurs concurrents.
Misez sur les frais de réseau
Pour survivre au halving, les mineurs peuvent compter sur une dernière ressource : les frais de transactions sur le réseau Bitcoin. Ce montant fixe assure un revenu stable et régulier. Ainsi, les utilisateurs paient entre 1 et 2 euros pour effectuer un transfert bitcoin. Au total, 7 millions de dollars en moyenne par jour arrivent dans les poches des mineurs.
Mais pour ce quatrième semestre, l’instabilité du hasrate a fortement encombré le réseau, entraînant des coûts exorbitants. Selon les données de BitInfoCharts, les frais de transaction ont rapidement atteint 127 dollars. Un record qui dépasse largement les 60 dollars observés en 2021. Ces turbulences avaient déjà été constatées avec Bitcoin Cash, une cryptomonnaie dérivée du BTC qui a diminué de moitié deux semaines à l’avance. Un retour à la normale est attendu dans les semaines à venir.
À l’avenir, ces frais de réseau, que l’on peut assimiler à des pourboires, seront indispensables. Ils deviendront le véritable incitatif financier pour l’industrie minière à mesure que les récompenses globales diminuent pour les mineurs.
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