Chassez le naturel… – Zonebourse

Vendredi matin, j’ironisais ici-même sur la prétendue surperformance des actions européennes face aux américaines en ce début d’année 2025. Le vieux continent avait légèrement progressé lors de la première séance, pendant que Wall Street reculait. Une domination éclatante… qui aura tenu 24 heures. Vendredi, le marché américain a vigoureusement rebondi pendant que l’autre côté de l’Atlantique rechutait. Surtout à Paris, où les valeurs du luxe ont été hachées menu après une dépêche de Reuters sur les boutiques vides et les ventes en berne à Hainan, l’île chinoise du Duty Free. De quoi continuer à alimenter la déprime d’un secteur que les investisseurs ont découvert encore plus sino-dépendant qu’ils le redoutaient. La bonne nouvelle ? On sait déjà quelles actions jouer lorsque Pékin rouvrira les vannes. La mauvaise ? Personne ne sait quand cela arrivera. Quoi qu’il en soit, le marché parisien a perdu 1,5% vendredi, nettement plus que la moyenne européenne, dans une configuration qui ressemble douloureusement à celle de 2024. Quelques poches de résistance tout de même : Zurich, portée par UBS après un rapport dithyrambique de Bank of America, et Oslo, dopée par la remontée du baril qui a profité au marché pétro-dépendant norvégien.

De l’autre côté de l’Atlantique, New York a donc brillé vendredi. Question : que fait un investisseur américain qui n’a pas trop d’idées pour démarrer l’année ? Il achète des valeurs technologiques. Il achète Nvidia, parce qu’il n’a pas encore trouvé mieux pour capturer le potentiel de l’intelligence artificielle : 4,5% de hausse vendredi. Il achète aussi Microsoft, Amazon et compagnie. Et puis il achète Tesla (+8,2%), parce que son patron est le co-chef du monde. On notera qu’Apple est la seule valeur parmi les dix plus grosses capitalisations américaines à avoir (un peu) baissé vendredi, après des rumeurs de chute des ventes d’iPhone en Chine. Tout ce petit monde, hors Apple donc, a tracté le Nasdaq en hausse de 1,7% et le S&P500 en progression de 1,3%, après cinq séances de baisse, il faut le rappeler.

Il est bien sûr trop tôt pour en tirer de grands enseignements, sinon que le syndrome TINA (There is No Alternative, il n’y a pas d’alternative) sur les technologiques en général et les sept magnifiques » en particulier n’a pas disparu avec la nouvelle année… Chassez le naturel, il revient au galop.

Les informations à ne pas rater pour démarrer la semaine :

• Les rendements US se sont un peu tendus après les déclarations prudentes de trois responsables de la Fed, qui ont expliqué que l’inflation reste trop forte et que les taux risquent de rester restrictifs plus longtemps que prévu. Un message conforme à celui qui a été envoyé en décembre par le patron de la banque centrale, Jerome Powell.
• Un panier représentatif des devises asiatiques a touché un plancher de près de 20 ans contre le dollar. Un mouvement cohérent avec ce qui précède : si les taux américains restent élevés, le dollar n’a pas de raison de baisser.
• L’indice PMI Caixin des services en Chine était plus robuste que prévu en décembre et renforce son expansion. C’est un point positif alors que l’industrie manufacturière reste dans le dur. En parallèle, la banque centrale chinoise poursuit ses incantations en évoquant des mesures de soutien à l’innovation technologique et aux consommateurs.
• L’important piratage des entreprises de télécommunications américaines imputé à la Chine aurait touché nettement plus de sociétés que ce qui avait été annoncé, selon le WSJ.
• Justin Trudeau, le premier ministre canadien, devrait annoncer sa démission aujourd’hui, selon le Globe and Mail.
• En France, des agriculteurs en colère menacent de bloquer Paris.
• En Autriche, l’échec de constitution d’un gouvernement centriste a acculé le chancelier Karl Nehammer à la démission. Une nouvelle coalition menée par le parti d’extrême-droite FPO est en cours de discussion.
• Agenda macro : les temps forts de la semaine sont les premières estimations de l’inflation de décembre en Allemagne (lundi) et en zone euro (mardi), puis les minutes de la dernière réunion de la banque centrale américaine (mercredi) et les chiffres de l’emploi aux Etats-Unis en décembre (vendredi).
• Agenda des sociétés : quelques chiffres sont déjà attendus, notamment ceux du groupe de restauration collective français Sodexo (pour le 1er trimestre de son exercice décalé 2024/2025), du spécialiste suisse de la chimie des bâtiments Sika et du distributeur britannique Tesco.

Pour sa première séance de l’année, le Nikkei 225 japonais perd 1%, en dépit du soutien de son compartiment technologique. En Chine, le PMI des services ne suffit pas à dérider les investisseurs, qui font encore reculer le MSCI China de 0,6% en séance. A l’inverse, la Corée du Sud et Taiwan s’envolent de plus de 2%, dopées par le rebond des technologiques américaines, par les solides chiffres de Foxconn et par les perspectives d’investissement dans les puces grâce à l’IA. L’Australie grappille 0,1% en clôture, pendant que l’Inde souffre, en repli de 0,8%. L’Europe devrait démarrer en hausse, pour compenser le décalage de performance de vendredi avec Wall Street.

Les temps forts économiques du jour

L’attention se focalisera sur les derniers indicateurs PMI de services, sur la première estimation de l’inflation allemande de décembre (14h00) et sur les commandes de biens durables aux Etats-Unis (16h00). Tout l’agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

• Antin Infrastructure Partners : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 14,30 EUR à 14,90 EUR.
• Burberry : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 695 à 980 GBX.
• Carrefour : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 20,80 à 23,10 EUR.
• Compagnie Financière Richemont : Stifel maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 144 à 152 CHF.
• CVC Capital Partners : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 22,60 EUR à 25,30 EUR.
• DocMorris : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 40 à 20 CHF.
• Energean Plc : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 1000 GBX à 800 GBX.
• Equinor : Sparebank 1 Markets dégrade sa recommandation d’achat à neutre avec un objectif de cours de 290 NOK. Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 24 à 26 USD.
• Hermès International : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2150 à 2560 EUR.
• HSBC Holdings : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 761 à 871 GBX.
• ING Groep : AlphaValue/Baader Europe dégrade son conseil d’achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 19,10 à 19 EUR.
• Medacta : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 134 CHF à 135 CHF.
• Moncler : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 60 à 54 EUR.
• Nexi : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 5,50 à 5,10 EUR.
• Novo Nordisk : Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 575 à 515 DKK.
• Rolls-Royce : Citigroup passe d’acheter à neutre en visant 641 GBX.
• Sartorius : AlphaValue/Baader Europe passe d’accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 289 à 293 EUR.
• Siemens AG : Berenberg reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 215 à 245 EUR.
• Spectris : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2800 à 2900 GBX.
• Stellantis : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 11 à 12 EUR.
• Swatch Group : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 195 à 165 CHF.
• Tikehau Capital : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 26,70 à 25,50 EUR.
• UBS Group : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 34 à 32 USD.
• Unilever : RBC passe de performance sectorielle à sousperformance en visant 4000 GBX.
• Wise Plc : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l’objectif de cours de 900 à 1130 GBX.
• Worldline : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 7 à 7,50 EUR.
• Zalando : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 38 à 41 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

• Finalement, Airbus aurait livré un peu plus de 765 avions en 2024, selon de nouvelles sources, très près des objectifs.
• Les ventes de véhicules Stellantis aux États-Unis ont chuté de 7% au quatrième trimestre et de 15% sur l’ensemble de l’année.
• Unibail vend 15% du Westfield Forum des Halles à Paris pour 235 M€.
• La foncière Argan a atteint son objectif de croissance des revenus locatifs en 2024.
• Fleury Michon finalise la cession de l’activité plateaux-repas en Ile de France à Kumo.
• Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• UBS a nommé un médiateur indépendant pour enquêter sur les comptes liés aux nazis au Credit Suisse.
• Galp Energia enquête sur une plainte anonyme concernant une relation personnelle présumée entre le directeur général Filipe Silva et une cadre de l’entreprise, a rapporté samedi le site économique ECO.
• Eni relance le forage d’un projet gazier au large de l’Égypte.
• Rheinmetall crée une entreprise commune en Lituanie pour un projet de construction d’une usine de munitions.
• Volkswagen et Xpeng renforcent leur collaboration en travaillant ensemble au développement de réseaux de recharge ultra-rapides pour véhicules électriques en Chine.
• Moody’s a relevé la note de crédit d’Unipol de Ba1 à Baa3.
• Les principales publications du jour : néant…

D’Amérique du Nord

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

• Nippon Steel envisage d’attaquer en justice le véto de la Maison Blanche sur le rachat de United States Steel.
• Insignia Financial reçoit une offre de rachat de 1,8 milliard de dollars de la part de CC Capital Partners.
• Foxconn, le plus grand assembleur d’iPhone d’Apple, a annoncé que son chiffre d’affaires du T4 a augmenté de 15,2%, pour atteindre un record.
• Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures