Après l’euphorie, la gueule de bois ? L’effet Trump est brisé à Wall Street avec une semaine en baisse, après la poussée qui a suivi l’élection du 5 novembre. Les deux responsables sont Donald Trump lui-même, après des nominations controversées, notamment à la défense et à la santé, et surtout Jerome Powell, le président de la Fed, la banque centrale américaine, indiquant qu’il n’était pas pressé de baisser encore les taux d’intérêt. En conséquence, Wall Street était en forte baisse vendredi (1,55% pour le S&P 500 qui représente les grandes entreprises, 2,6% pour le Nasdaq, riche en technologies).
Il y avait un petit air de déjà vu, au lendemain du scrutin du 5 novembre marqué par l’élection de Donald Trump. Wall Street a grimpé en flèche, comme huit ans plus tôt. Ainsi, la bourse a commencé à battre des records. Le S&P 500 était en hausse de 5 % cette semaine-là, tandis que le Nasdaq et le Dow Jones, qui représentent les très grandes entreprises, gagnaient plus de 6 %.
Curieusement, au même moment, les taux d’intérêt augmentaient, ce qui faisait baisser les prix des obligations. Les taux à dix ans sont passés de 4,28% à 4,48% depuis les élections. Il y a une contradiction dans cette affaire. Normalement, lorsque les taux augmentent, les cours des actions chutent car la valeur des bénéfices futurs est moindre et le coût de financement des entreprises augmente.
Ce paradoxe s’explique par un double effet Trump. À court terme, son élection finale a levé l’incertitude pour les entreprises et les investisseurs qui craignaient que l’élection, quel que soit son résultat, soit contestée pendant des mois, voire des semaines, poussant le pays au bord de l’effondrement. guerre civile et paralysie de l’économie.
Ce risque a soudainement disparu, faisant logiquement grimper Wall Street. Puis, Trump ayant remporté haut la main le Sénat et enfin la Chambre des Représentants, les boursicoteurs ont salué son programme : promesse de réduction du taux d’impôt sur les sociétés de 21 % à 15 % ; l’engagement à déréguler massivement l’économie américaine en sabrant les règles environnementales, financières et concurrentielles ; protection des entreprises américaines de la concurrence avec des barrières tarifaires de 10 % vis-à-vis de la planète et de 60 % vis-à-vis de la Chine.
Pessimisme sur les marchés obligataires
Sauf que les marchés obligataires ont eu une autre lecture, bien plus pessimiste sur le long terme. Pour eux, le programme de Trump, avec ses droits de douane et ses expulsions massives des travailleurs non réguliers qui font tourner l’économie, annonce le retour de l’inflation. Le chiffre d’octobre a également été médiocre avec une hausse des prix de 2,6% sur un an. Logiquement, Jerome Powell s’est montré prudent lors d’une conférence à Dallas le 14 novembre : « L’économie n’envoie aucun signal indiquant que nous devons nous dépêcher de baisser les taux » » a déclaré M. Powell.
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